ИК "Велес Капитал"

инвестиционная компания

Лента

Лента: операционные результаты по итогам 2К 2017 г.

20 июля 2017 г.

Максим Воронов MVoronov@veles-capital.ru

Сегодня Лента опубликовала операционные данные за 2К 2017 г. и за 1П 2017 г. Компания снова продемонстрировала впечатляющие темпы роста квартальнои? выручки 16,3% г/г, уступая пока лишь лидеру сегмента – X5 (напомним, 21 июля выходят операционные данные Магнита). Динамика роста торговои? площади составила 27,1% г/г, при этом выручка на 1 кв м торговои? площади составила 281 руб (снижение на 6,7% г/г). Также стоит отметить, что во 2К компания открыла 7 новых супермаркетов. Всего по итогам 1П 2017 г. было открыто 4 новых гипермаркета и 10 новых супермаркетов, хотя в планах компании на 2017 г. было обозначено 30 новых гипермаркетов и 50 супермаркетов (при целевом уровне капзатрат в раи?оне 30-35 млрд руб.). Очевидно, их открытие придется на вторую половину текущего года. ПОЗИТИВНО

Несмотря на увеличение темпов роста среднего чека (LFL) до 0,9% г/г во 2К 2017 г. по сравнению с 0,3% г/г в 1К, Лента все еще испытывает проблемы с траффиком (падение на 2,9% г/г во 2К по сравнению со снижением на 2% г/г в 1К), вызванные каннибализациеи? (вследствие быстрого расширения сети в прошлые периоды, особенно в 4К 2016 г.). В итоге, сопоставимые продажи во 2К упали на 2% г/г, а по итогам полугодия темпы падения LFL-продаж составили 1,8% г/г, при снижении трафика на 2,4% г/г и увеличении среднего чека на 0,6% г/г. НЕИ?ТРАЛЬНО, если сделать корректировку на эффект каннибализации.

Как мы отмечали ранее, рынок не ожидал значительных улучшении? операционных показателеи? Ленты в ближаи?шее время. После публикации данных не было зафиксировано существенных изменении? стоимости бумаг ритеи?лера. Акции торговались на уровне 367 руб/акция (что соответствует цене закрытия предыдущего торгового дня).