ИК "Велес Капитал"

инвестиционная компания

Лента

20 июля Лента опубликует операционные показатели за 2К 2017 г.

19 июля 2017 г.

Максим Воронов MVoronov@veles-capital.ru

Завтра, 20 июля, Лента опубликует квартальные результаты за 2К 2017 г. В первом квартале компании удалось продемонстрировать 17%-и? рост квартальнои? выручки г/г, несмотря на отрицательные значения сопоставимых показателеи? (LFL-sales (-1,7%), траффик (-2%)). Это довольно неплохие результаты, если не учитывать эффект от каннибализации траффика, связанныи? с агрессивным расширением ритеи?лера (когда вновь открытые магазины снижают траффик у существующих точек). УМЕРЕННО ПОЗИТИВНО

У компании достаточно агрессивная стратегия по расширению сети. В планах ритеи?лера открыть в 2017 г. 30 новых гипермаркетов и 50 супермаркетов, при этом, очевидно, большая часть будет открыта во втором полугодии. Напомним, что по итогам первого квартала это вторая компания в секторе по динамике квартальнои? выручки (г/г). Мы ПОЗИТИВНО оцениваем планы компании по агрессивному расширению сети, однако мы также обращаем внимание на то, что столь быстрое расширение проявится, с однои? стороны, в значительных капитальных затратах (30-35 млрд руб. – целевои? уровень на 2017 г.), а с другои? - в дальнеи?шеи? каннибализации траффика. Все это окажет давление на операционные показатели ритеи?лера.

С момента публикации данных за 1К 2017 г. бумаги ритеи?лера торговались несколько хуже рынка. Однако начиная с конца июня динамика торгов по бумаге практически полностью повторяет динамику ММВБ. Т.е. рынок не ожидает значительных улучшении? операционных показателеи? Ленты в ближаи?шее время. Значительная экспансия проявляется в значительных капзатратах, а также в каннибализации траффика, в результате чего компании нужно время для значительного улучшения операционных показателеи?.

Напомним, что ранее были опубликованы довольно слабые операционные данные другого крупного ритеи?лера – Дикси. Тогда бумаги компании не просели лишь за счет новости о баи?беке 10% акции? в течение ближаи?ших 12 месяцев.

Данные аналитические материалы ИК «Велес Капитал» могут быть использованы только в информационных целях. Компания не дает гарантии? относительно полноты приведеннои? в них информации и ее достоверности, а также не несет ответственности за прямые или косвенные убытки от использования данных материалов не по назначению. Данныи? документ не может рассматриваться как основание для покупки или продажи тех или иных ценных бумаг.

Все права на данныи? бюллетень принадлежат ИК «Велес Капитал». Воспроизведение и/или распространение аналитических материалов ИК «Велес Капитал» не может осуществляться без письменного разрешения Компании. © Велес Капитал 2017 г.

Для того, чтобы изменить параметры подписки, переи?дите по ссылке http://www.veles-capital.ru/#subscribe .

Для того, чтобы отказаться от рассылки, переи?дите по ссылке http://www.veles-capital.ru/#unsubscribe .