ИК "ФИНАМ"
Скудость новостей и статистики позволила инвесторам сосредоточиться на грядущих событиях недели. Обзор рынка акций 20.08.2018.
Алексей Коренев, аналитик группы компаний «ФИНАМ»
Несмотря на то, что неделя в целом обещает быть крайне богатой на события, понедельник выдался на удивление бедным и на статистику, и на новости. Впрочем, это отчасти позволило инвесторам сосредоточиться на том, что нас ждет в ближайшие дни. А ждет нас следующее:
23-25 августа пройдет ежегодный симпозиум глав Центробанков в Джексон-Хоул, где 24-го числа планируется выступление Джерома Пауэлла с докладом на тему «Монетарная политика в условиях изменения экономики». В среду будут опубликованы протоколы последнего заседания Федрезерва. Во вторник делегация Китая проведет предварительные переговоры с американцами по поводу планируемой в ноябре встречи, посвященной взаимным торговым пошлинам. Понятно, что до ноября еще ой, как далеко, но настроение и тон, в котором начинается подготовка к переговорам, вполне могут определиться на этой неделе. Особенно с учетом того, что Трамп уже в ближайшие дни может озвучить дальнейшие планы по введению новых пошлин на китайские товары. Международные рейтинговые агентства S&P Global Ratings и Moody''s понизили сегодня кредитные рейтинги Турции, сославшись на резкое ослабление национальной валюты. В частности, S&P понизило долгосрочный кредитный рейтинг страны в иностранной валюте с "BB-" до "B+", а в национальной валюте - с "BB" до "BB-", при этом агентство отметило, что прогноз рейтингов установлен на уровне "стабильный". При этом краткосрочные рейтинги Турции в иностранной и национальной валюте были подтверждены S&P на уровне "B". Moody''s же понизило долгосрочные кредитные рейтинги Турции с "Ba2" до "Ba3" с "негативным" прогнозом.
Видимо, отсутствие откровенного негатива и минимальное количество отчётностей и макроэкономических данных позволили европейским инвесторам чувствовать себя сегодня достаточно уверенно. По крайней мере в течение всего дня индексы Старого Света достаточно уверенно росли и в итоге FTSE100 вырос до уровня 7591 п. (+0,43%), САС40 поднялся на 0,65%, до 5380 п., немецкий DAX взлетел на 0,99% - до 12331 п.
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) Российской Федерации в национальной и иностранной валютах, оставив их на инвестиционном уровне - "BBB-". При этом прогноз по рейтингу "позитивный". Как отмечается в пресс-релизе агентства, рейтинги учитывают сбалансированность российского бюджета и внешнее финансирование. Позитивный прогноз отражает повышение гибкости курса рубля и приверженность правительства таргетированию инфляции, а также взвешенную фискальную стратегию. Аналитики агентства отмечают, что российская экономика справилась с новыми санкциями США, объявленными в апреле.
Акционеры "МегаФона" подтвердили сегодня свое согласие на выкуп акции у миноритариев в рамках делистинга на Лондонской фондовой бирже (LSE). В соответствии с условиями сделки, "МегаФон" предоставит кипрской Megafon Investments (Cyprus) Limited (MICL) возобновляемый заем. Ранее компания сообщила о том, что 100%-ная "дочка" "МегаФона" – MICL, получила согласие ФАС на приобретение до 20,8% голосующих акций головной компании. Выкуп должен состояться до 22 августа. Цена выкупа составит 9,75 долл. за обыкновенную акцию и GDR.
Группа S7 отчиталась, что за июль 2018 года её авиакомпании перевезли 1,738 млн. пассажиров, что стало на 13,8% больше, чем в июле 2017 года. Рейсами S7 Airlines по России воспользовалось 1,226 млн. пассажиров, на 13,9% больше, чем в июле 2017 года. Рост на международных направлениях составил 13,3% - в июле 2018 года на международных рейсах авиакомпании перевезли 511 666 пассажиров. Пассажирооборот за июнь вырос на 10,3% - до 3,717 млрд. пассажиро-километров, грузооборот увеличился на 10,1% - до 345,728 млн. тонно-километров.
Отчитался за 2-й квартал и полугодие второй по величине продуктовый ритейлер «Магнит». Выручка «Магнита» за 2-й квартал выросла на 6,5% г/г до 306,7 млрд. руб. на фоне 11.8% роста торговой площади (за2-й квартал 2018 г. было открыто 335 новых магазинов, т.е. компания имеет 16 960 магазинов на сегодняшнюю дату, являясь абсолютным лидером) и сокращения LFL-продаж на 5,2%. Для сравнения - выручка основного конкурента «Магнита» - X5 Retail Group во 2-м квартале 2018 г. выросла на 19,4% г/г, составив 380,9 млрд. рублей. При этом X5 Retail Group открыл во II квартале 2018 г. 477 магазинов, а чистый прирост торговой площади составил 213 тыс. кв. м. Выручка «Ленты» во 2-м квартале 2018 г. выросла на 16,6% г/г (+6,8 кв/кв), составив 99,8 млрд руб. Всего «Лента» открыла за 2-й квартал 2018 г. 1 новый гипермаркет и 7 супермаркетов и теперь компания имеет 233 гипермаркета и 113 супермаркетов. Чистый прирост торговой площади при этом составил 19,6% г/г и 0,6% кв/кв.
Однако, «Магнит» продемонстрировал несколько худшие, чем у конкурентов финансовые показатели, выразившиеся в снижении прибыли по МСФО за 1-е полугодие 2017 года на 20,5% (или 357,8 млн. долл.), которая составила 20,748 млрд. руб. При этом во 2-м квартале заметно снизился общий чек LFL (-3,1% г/г) на фоне роста LFL-трафика, который поднялся до -2,1% г/г с -3,64% в 1-м квартале 2018 г. LF- показатель сопоставимых продаж за 2-й квартал 2018 г. составил -5,2% г/г. Впрочем, рынки ожидали даже несколько худших показателей, так что опубликованные цифры были восприняты совсем неплохо. Стоит отметить, что «Магнит» очень слабо представлен в Москве, да и во многих иных крупных городах, чего не скажешь о конкурентах компании, которые испытали заметный рост и среднего чека, и среднего трафика, и объёма продаж и, в итоге, выручки за счет затрат гостей Чемпионата мира по футболу. Сыграл свою роль и негативный эффект от внутреннего каннибализма – «Магнит» продолжает ускоренными темпами открывать новые магазины, и зачастую возникает конкуренция между супермаркетами и магазинами формата «У дома» этой компании. Немаловажен и факт существенных расходов на открытие новых торговых точек, положительный эффект от работы которых будет виден в последующие отчетные периоды.
Однако, наиболее яркий эффект, сказавшийся на динамике стоимости акций ритейлера, произвело сообщение о готовящемся обратном выкупе акций компании. Исходя от сообщений руководства «Магнита», выкупленные в процессе планируемого buy back (а объем выкупа может составить до 200 млн. долл.) акции будут использованы для долгосрочного стимулирования менеджмента «Магнита». При этом компания собирается продолжить развитие проектов в сфере вертикальной интеграции (в том числе собственное производство), но может перенаправить часть инвестиций, запланированных на эти цели в 2018 году, на другие проекты. Так, одним из новых приоритетов для менеджмента теперь станет увеличение рыночной капитализации ретейлера. К сожалению, пока не объявлена хотя бы приблизительная планируемая цена обратного выкупа акций, тем не менее, рынки позитивно отреагировали на новость, и акции «Магнита» с открытия торгов вышли в лидеры роста. В ходе сегодняшних торгов цена акций «Магнита» поднималась до 4209 рублей за бумагу. Если объявленная цена buy back будет предполагать значительную. премию к текущим ценам, то вполне можно ожидать резкого роста стоимости бумаг данного эмитента до уровней, близких к цене обратного выкупа.
Российские торговые площадки, падавшие до этого четыре дня подряд, воспользовались передышкой в потоке негативных новостей чтобы отыграть хотя бы часть потерь предыдущей недели. Открывшись заметным гэпом почти в 0,8%, они предприняли попытку продолжить рост, но, видимо, объективных оснований для того, чтобы заставить инвесторов покупать перед столь насыщенной событиями неделей не хватило, и рынки «залегли в боковик». По итогам дня индекс РТС вырос на 1,20%, до 1065 п., а индекс МосБиржи поднялся до 2272 п. (+0,77%). Наибольшей рост показали ПОЛЮС (+3,77%), ММК (+2,97%), «Северсталь» (+2,43%), «Полиметалл» (+2,20%) и «Магнит» (+1,86%). Сильней других снизились САФМАР (-4,59%), ENPL-гдр (-2,54%), ТМК (-0,89%), ЭнелРос (-0,77%), «М.Видео» (-0,75%) и «Мосэнерго» (-0,72%).
Отсутствие значимых новостей было отмечено сегодня и на сырьевых рынках, что привело к достаточно волатильному поведению внутри дня без существенного изменения цен в итоге. Заметно подросшие к вечеру основные сорта нефти (особенно в этом плане отличился BRENT, который был явно темпераментнее своих собратьев), позже перешли к снижению и практически вернулись на те уровни, где пребывали с утра и состоянию на 18:50 мск. нефть марки BRENT стоила 72,15 долл./барр. Нефть марки WTI – 66,12 долл./ барр.
Изменение стоимости рубля по отношению к доллару было сегодня минимальным. Да и внутридневной рэндж был крайне невелик, чего не скажешь про курс рубль/евро – к полудню отечественная валюта довольно бодренько укрепилась к европейской валюте - аж на 43 копейки, вернувшись, впрочем, достаточно быстро на былые позиции. Зачем она это сделала – сие науке неизвестно, ибо итоговое значение курса рубля к вечеру практически не отличалось от утреннего. В итоге на момент закрытия отечественных фондовых площадок за единицу американской валюты давали 67,20 руб./долл., а за евро - 76,85 руб./евро.
Американские рынки в отсутствие хоть сколь-нибудь интересной статистики и на фоне сдувающегося сезона корпоративной отчетности, открылись весьма лениво. И на настоящий момент не проявляют ни малейшего желания двигаться куда-либо – к 18:50 индекс DJIA показывал 25772 п. (+0,40%), S&P500 - 2856 п. (+0,21%), а NASD COMP – 7812 п. (-0,06%).
Завтра ожидается заседание ОПЕК, а в 23:30 мск. выйдут данные по запасам сырой нефти от Американского института нефти. Корпоративные отчеты представят China Telecom, Estee Lauder, Syngenta, Westpac Banking, Woolworths. В России отчитаются ВСМПО-АВИСМА, Группа Компаний ПИК, Кубаньэнерго, МБК, МРСК Севера-Запада, МРСК Урала, МРСК Урала, Московская биржа, ОГК-2, РБК, Сургутнефтегаз, Полиметалл и Детский мир. Пройдут заседания Советов Директоров группы «Черкизово», «Роснефти» и «Газпрома».
[cid:image001.jpg@01D438B9.B36E6A10]
