Велес Капитал ИК
Прогноз финансовых результатов за 3К 2019 г.
15 ноября 2019 г.
МТС представит свои финансовые результаты за 3К 2019 г. 19-го ноября, а 25 ноября проведет день инвестора в Москве.
МТС отчитывается последним среди операторов «большой четверки». Мегафон и Вымпелком, в следствии различных причин, ранее сообщили о падении выручки от сервисов мобильной связи в России по итогам периода на 1,6% и 1,9% г/г соответственно. Мы полагаем, что МТС удастся опередить конкурентов в 3К, и увеличить выручку от сервисов мобильной связи в России на 1,6% г/г.
Консолидация МТС Банка больше не будет оказывать столь сильного положительного влияния на сервисную выручку оператора в России, и ее рост замедлится, по нашим оценкам, с 8,1% г/г во 2К до 2,6% г/г. На выручку от сервисов мобильной связи продолжают оказывать негативное влияние 2 фактора: отмена внутрисетевого роуминга и повышение ставки НДС. Влияние отмены внутреннего роуминга может усиливать летний сезон отпусков, в следствии чего операторы недополучают больше выручки. С другой стороны, роуминг в России был отменен в сентябре 2018 г., поэтому сравнительный негативный эффект должен был проявится только в результатах 2 месяцев, а не всего квартала.Розничная сеть МТС ранее отчиталась о росте продаж смартфонов на 5% г/г в денежном выражении. 3К 2018 г. был крайне успешным для МТС с точки зрения продаж как софта, так и устройств, что создает высокую базу сравнения. Мы полагаем, что данный эффект, вкупе с возможным началом сокращения количества торговых точек, приведет к снижению продаж монобрендовой сети МТС по итогам 3К 2019 г. Общий рост выручки МТС в России таким образом может составить 1,5% г/г.В Украине, на фоне развертывания сети LTE, продолжается мощный рост потребления трафика, что, на наш взгляд, привело к росту выручки украинского подразделения МТС в гривнах более чем на 15% г/г. Помимо этого, дополнительное позитивное воздействие оказывает укрепление украинской валюты. Рублевая выручка оператора в Украине, по нашим расчетам, могла увеличится на 23% г/г до 9,85 млрд руб.Снижение платы за использование частотного ресурса должно позитивно сказываться на скор. OIBDA оператора в России, как и сильный рост показателей украинского подразделения.Чистая прибыль в 3К 2018 г. была подвержена разовому негативному эффекту на фоне создания резерва в 56 млрд руб., что привело к появлению эффекта низкой базы. На дне инвестора менеджмент МТС предположительно расскажет о новых элементах стратегии группы. Мы ожидаем получить комментарии относительно факторов роста, слухов о продаже украинского подразделения, а также погашения ранее выкупленных с рынка бумаг и возможностях запуска новой программы buyback
Мы планируем пересмотреть нашу целевую цену для бумаг оператора по итогам квартала на фоне ухода риска делистинга с NYSE и лучших финансовых результатов, чем мы ожидали ранее. Наша рекомендация для акций МТС «Покупать».
Данные аналитические материалы ИК «Велес Капитал» могут быть использованы только в информационных целях. Компания не дает гарантий относительно полноты приведенной в них информации и ее достоверности, а также не несет ответственности за прямые или косвенные убытки от использования данных материалов не по назначению. Данный документ не может рассматриваться как основание для покупки или продажи тех или иных ценных бумаг.
Все права на данный бюллетень принадлежат ИК «Велес Капитал». Воспроизведение и/или распространение аналитических материалов ИК «Велес Капитал» не может осуществляться без письменного разрешения Компании. © Велес Капитал 2019 г.
