ИК "Велес Капитал"

инвестиционная компания

Русгидро

Ждем результатов за год

12 декабря 2018 г.

Алексеи? Адонин AAdonin@veles-capital.ru

Мы подтверждаем целевую цену акции РусГидро в 0,51 руб. и сохраняем рекомендацию «ДЕРЖАТЬ». Мы видим несколько разовых эффектов, которые могут негативно повлиять на ближаи?шую отчетность компании и динамику котировок

Внимание инвесторов по итогам 2018 г. будет в первую очередь сосредоточено на показателе чистои? прибыли, поскольку компания направляет на дивиденды 50% от нее. Мы ожидаем, что из-за низкои? прибыли дивидендная доходность в ближаи?шие 2 года не превысит 6%, а по итогам 2018 г. мы ждем ее на уровне 4,6%. В прошлом году мы видели, что чистая прибыль за 12 месяцев оказалась меньше, чем за 9 месяцев; по нашему мнению, в 2018 г. ситуация вполне может повториться. Помимо разовых списании?, дополнительно на этот показательно будет давить переоценка форварда из-за продолжающегося снижения котировок.

Мы обновили модель, включив новые прогнозы по капитальным затратам. С учетом будущих дивидендных выплат, в ближаи?шие 12 месяцев TSR (совокупная доходность акционеров) составит 5,9%.

Данные аналитические материалы ИК «Велес Капитал» могут быть использованы только в информационных целях. Компания не дает гарантии? относительно полноты приведеннои? в них информации и ее достоверности, а также не несет ответственности за прямые или косвенные убытки от использования данных материалов не по назначению. Данныи? документ не может рассматриваться как основание для покупки или продажи тех или иных ценных бумаг.

Все права на данныи? бюллетень принадлежат ИК «Велес Капитал». Воспроизведение и/или распространение аналитических материалов ИК «Велес Капитал» не может осуществляться без письменного разрешения Компании. © Велес Капитал 2018 г.

Для того, чтобы изменить параметры подписки, переи?дите по ссылке http://www.veles-capital.ru/#subscribe .

Для того, чтобы отказаться от рассылки, переи?дите по ссылке http://www.veles-capital.ru/#unsubscribe .