ИК "Велес Капитал"

инвестиционная компания

Комментарии? к заседанию Банка России

ЦБ сохранит ставку, но не отменит возможность ее повышения в начале 2019 года

12 декабря 2018 г.

Юрии? Кравченко YKravchenko@veles-capital.ru

* В целом вероятность повышения ключевои? ставки на одном из ближаи?ших заседании? Банка России остается достаточно высокои? в связи с необходимостью сдерживания инфляционных рисков, пик которых придется на первое полугодие 2019 г.

* Вместе с тем, с момента последнего повышения ключевои? ставки в сентябре (с 7,25% до 7,50% годовых) внешняя конъюнктура и динамика финансовых рынков (включая курс рубля) относительно стабилизировались, а самое важное — угроза введения санкции? против россии?скои? финансовои? системы была перенесена, как минимум, на следующии? год.

* Инфляция в годовом выражении с момента последнего заседания в октябре продолжила расти (3,8% по итогам ноября против 3,5% в октябре), однако пока достигла лишь нижнеи? границы прогнозного значения ЦБ на конец 2018 года и уже вряд ли успеет выи?ти за его пределы до конца декабря.

* С учетом относительнои? стабилизации конъюнктуры на финансовых рынках, некоторого снижения геополитическои? напряженности и переноса санкционных угроз на следующии? год мы полагаем, что 14 декабря ЦБ все-таки не будет повышать ключевую ставку. Однако, по всеи? видимости, регулятор оставит максимально консервативную риторику в пресс-релизе, сохраняющую возможность для повышения ставки в начале 2019 года.

* Помимо ставки не менее (если не более) важным событием станет решение ЦБ РФ о возобновлении покупок валюты на рынке для Минфина в рамках исполнения бюджетного правила. С высокои? вероятностью, в пятницу ЦБ объявит о возобновлении таких операции? уже после НГ праздников. Такое решение вкупе с сохранением ключевои? ставки будет способствовать ослаблению рубля, хотя пока мы ожидаем лишь краткосрочного эффекта, которыи? на первых порах будет носить исключительно психологическии? характер.

Данные аналитические материалы ИК «Велес Капитал» могут быть использованы только в информационных целях. Компания не дает гарантии? относительно полноты приведеннои? в них информации и ее достоверности, а также не несет ответственности за прямые или косвенные убытки от использования данных материалов не по назначению. Данныи? документ не может рассматриваться как основание для покупки или продажи тех или иных ценных бумаг.

Все права на данныи? бюллетень принадлежат ИК «Велес Капитал». Воспроизведение и/или распространение аналитических материалов ИК «Велес Капитал» не может осуществляться без письменного разрешения Компании. © Велес Капитал 2018 г.

Для того, чтобы изменить параметры подписки, переи?дите по ссылке http://www.veles-capital.ru/#subscribe .

Для того, чтобы отказаться от рассылки, переи?дите по ссылке http://www.veles-capital.ru/#unsubscribe .