ЗАО "Райффайзенбанк"
в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.
Мировые рынки Инвесторы сохраняют повышенный аппетит к риску GEM Неплохие данные по JOLTS (число открытых вакансий) за февраль не смогли компенсировать эффект от опубликованных в конце прошлой недели payrolls за март: инвесторы ожидают, что ФРС отложит повышение ключевой ставки. Таким ожиданиям способствует вчерашнее заявление главы ФРБ Миннеаполиса о том, что повышение ставки в этом году было бы ошибочным. В этой связи интерес представляет протокол с последнего заседания FOMC, который выйдет сегодня. На долговых рынках развивающихся стран продолжился ценовой рост: так, длинные выпуски Brazil 41 подорожали на 1 п.п. Суверенные бонды РФ консолидировались на ранее достигнутых уровнях, лучше рынка выглядели корпоративные выпуски квазисуверенных эмитентов: в частности, рекомендованные нами к покупке бонды TMENRU 18 прибавили в цене 1,8 п.п. (по нашему мнению, они сохраняют потенциал для дальнейшего ценового роста).
Экономика Стабилизация импорта, надолго ли? Свежие данные Росстата указывают на определенную стабилизацию импорта после резкого падения в январе 2015 г. Стоимостные объемы импорта из дальнего зарубежья в марте снизились на 34% г./г. (до 14,8 млрд долл.) по сравнению с 33,4% г./г. в феврале и 40,5% г./г. в январе. Такая динамика указывает на то, что в терминах роста м./м. импорт, по крайней мере, перестал падать. Подобное улучшение динамики в марте наблюдалось практически во всех крупных товарных категориях импорта. Таким образом, появляются первые признаки восстановления импорта после шока, вызванного недавней девальвацией. Однако мы считаем, что такая позитивная динамика - это временное явление. Мы прогнозируем возобновление падения импорта в перспективе следующих шести месяцев, что, безусловно, должно поддержать рубль. См. стр. 2
Рынок ОФЗ Аукционы Минфина: спрос рождает предложение На сегодняшних аукционах, как и на прошлых, Минфин предложит бумаги с плавающей и фиксированной ставками купонов (3-летние ОФЗ 24018 и 8-летние ОФЗ 26215 в объеме 15 млрд руб. и 10 млрд руб., соответственно), при этом в сравнении с аукционом в прошлую среду, когда инвесторы проявили ажиотажный спрос на фиксированную ставку, предложение классических ОФЗ увеличено в два раза до 10 млрд руб. За последнюю неделю рынок классических ОФЗ продемонстрировал умеренно позитивную ценовую динамику (так, доходности длинных ОФЗ 26212 опустились еще на 30 б.п. до YTM 11,5%), чему способствует сильное укрепление рубля (сегодня доллар обесценился более чем на 3 руб. и торгуется вблизи 54 руб.) и порождаемые им дефляционные тенденции, что дает сигнал к дальнейшему снижению ключевой ставки ЦБ. Судя по динамике ОФЗ, большинство участников настроено на достижение однозначных доходностей госбумаг уже к концу этого - началу следующего года, что означает возврат от инвестиций в долгосрочные ОФЗ в размере 18-19% годовых, который компенсирует текущую относительно высокую ставку фондирования. В этой связи мы ожидаем успешного размещения 8-летних ОФЗ. На этом фоне интерес к плавающим ОФЗ, несмотря на их существенную премию к кривой классических госбумаг, может оказаться невысоким. Мы рекомендуем покупать краткосрочные и среднесрочные классические выпуски, которые отстали от ралли в длинном конце кривой ОФЗ (за последнюю неделю инверсия кривой вновь возросла).
- ADM_150408.zip (Размер - 129kb)