"Эксперт РА" подтвердило рейтинг девелопера "Джи-групп" на уровне "ruBBB+" со стабильным прогнозом

Рейтинговое агентство "Эксперт РА" подтвердило рейтинг кредитоспособности АО "Джи-групп" на уровне "ruBBB+", прогноз по рейтингу - "стабильный", сообщается в пресс-релизе агентства.

Агентство оценивает рыночные и конкурентные позиции группы как умеренные. "Группа под брендом "Унистрой" является одним из лидеров в Республике Татарстан, однако по данным из открытых источников, текущий объем строительства составляет менее 300 тыс. м2, что сдерживает оценку блока бизнес-профиля", - полагает агентство.

Агентство считает, что планы компании по выходу на рынки Перми и Москвы в дальнейшем могут оказать позитивное влияние на оценку рыночных и конкурентных позиций. Вместе с этим агентство отмечает высокую обеспеченность земельным банком застройщика.

Компания продолжает демонстрировать высокие показатели рентабельности. "За 2021 год рентабельность по EBITDA (EBITDA, рассчитанная по методике агентства) сохранилась на уровне 32%, а показатель EBITDA вырос с 5,8 млрд рублей до 6,7 млрд рублей", - говорится в релизе.

Позитивное влияние на рейтинг, по мнению агентства, также оказывает низкий уровень долговой нагрузки. "На отчетную дату (31 декабря 2021 года) объем эскроу-счетов, покрывающих проектное финансирование, и аккредитивов составил 7,7 млрд рублей. Это делает отношение долга, скорректированного на объем проектного финансирования, покрытого средствами на эскроу-счетах и аккредитивах к EBITDA за 2021 год, комфортным в размере 1,8х. С учетом роста выручки и EBITDA за счет признания уже строившихся объектов показатель Долг/EBITDA может незначительно снизиться", - отмечает агентство.

Вместе с тем, аналитики агентства отмечают, что вследствие наращивания количества проектов, реализуемых через механизм эскроу-счетов, у компании будет постепенно увеличиваться долговой портфель. При этом, агентство полагает, что темпы продаж компании позволяют наполнять эскроу-счета быстрее, чем происходит выборка проектных кредитных средств, в результате чего достигается минимальная ставка проектного финансирования и в значительной степени нивелируется рост показателей долговой нагрузки. "Помимо этого, значительную поддержку оказывает высокий уровень достаточности капитала, который составил 0,44х на отчетную дату. Компания также продолжает характеризоваться высокими показателями обслуживания долга, отношение скорректированной EBITDA к годовым процентным платежам на отчетную дату составило 6,7х", - подчеркивается в релизе.

Агентство полагает, что у группы не возникнет сложностей в поддержании на комфортном уровне показателей ликвидности ввиду наличия достаточного объема денежных средств на счетах, выборки кредитных линий в необходимом объеме и предстоящих раскрытий эксроу-счетов.

Агентство напоминает, что в 2021 году АО "Джи-групп" начало реорганизацию в форме присоединения к нему компаний АО "ГрандФинанс" и АО "ИнвестКапиталСервис", которые ранее находились в периметре группы в соответствии со стандартами МСФО ввиду владения АО "Джи-групп" контрольными пакетами акций в присоединяемых обществах. "В связи с этим последовавшие иски некоторых владельцев облигаций группы о досрочном погашении не оказывают давления на ликвидную позицию группы благодаря несущественным исковым суммам", - резюмирует агентство.

В настоящее время в обращении находится 2 выпуска биржевых облигаций компании на 3,75 млрд рублей.

АО "Джи-групп" - консолидирующая компания, сферами деятельности которой является строительство жилой недвижимости под брендом "Унистрой", коммерческой недвижимости с последующей сдачей в аренду под брендом "UD Group", а также индивидуальное жилищное строительство под брендом My Corner by UNISTROY в результате приобретения активов в марте 2022 года.

Компания начала вести свою деятельность в 1996 году и уже реализовывает проекты в основном регионе присутствия - Казани, а также в Санкт-Петербурге, Тольятти и Уфе.

По данным МСФО отчетности, которые приводит "Эксперт РА", активы АО "Джи-групп" на 31 декабря 2021 составляли 46,6 млрд рублей, капитал - 20,7 млрд рублей. Выручка по итогам 2021 года составила 20,8 млрд рублей, чистая прибыль - 4,6 млрд рублей.