.
.
СЕГОДНЯ:
.
.
.
Облигации
Главная / Облигации / Мнения аналитиков / Справедливый уровень доходности для нового выпуска долларовых евробондов Сибура 2,75-2,85% - BCS Global Markets
.
Биржи (15 мин. задержка)
.
Новости и аналитика
.
Специальные проекты
.
30 июня 2020 года 14:23
Справедливый уровень доходности для нового выпуска долларовых евробондов Сибура 2,75-2,85% - BCS Global Markets
Сибур размещает новый выпуск долларовых еврооблигаций на срок 5 лет, и аналитики BCS Global Markets считают справедливой YTM 2,75-2,85%. "Обращающийся SIBUR 24 (YTM 2,58%) почти на 1 год короче нового выпуска. Мы считаем, что новый SIBUR 25 должен предлагать премию около 20 б.п. за большую дюрацию, что соответствует справедливой доходности 2,75-2,85% – оправданно в свете более длинного GAZPRU 26 (YTM 2.93%)", - отмечает эксперт инвесткомпании Юрий Голбан.
Сибур, одна из крупнейших вертикально интегрированных нефтехимических компаний в СНГ, занимает лидирующие позиции в России в большинстве сегментов. "Продуктовый портфель хорошо диверсифицирован: газопереработка (природный газ и СПГ) обеспечивает 40% выручки, олефины/полиолефины – 20%, пластики/эластомеры – 29%, - указывает эксперт BCS Global Markets. - Вертикальная интеграция и диверсификация дают некоторую защиту от волатильности и стабильную рентабельность выше среднего по рынку. Крупнейший акционер компании – Леонид Михельсон (48.5%) – также является одним из ключевых акционеров Новатэка, второго по величине производителя газа в РФ. Доля Геннадия Тимченко в Сибуре составляет 17,0%, Sinopec – 10%, Silk Road Fund – 10%".
Выручка в 1К20 сократилась на 15% к/к до $1,8 млрд на фоне дешевеющих газа и нефтепродуктов, при этом запуск Запсибнефтехима и рост продаж олефинов и полиолефинов отчасти сгладили падение. Рентабельность по EBITDA снизилась до 31% против 32% в 2019 г., но все еще остается одной из наиболее высоких в отрасли за чет довольно низкой себестоимости производства. FCF в 1К20 остался отрицательным (-$58 млн) из-за падения операционного денежного потока, даже несмотря на сокращение капзатрат на 46% к/к. Чистый долг уменьшился на 3% к/к до $5,4 млрд. Соотношение Чистый долг/EBITDA повысилось до 2.2x против 2,1x в 2019 г. "Мы считаем риски рефинансирования низкими: доля краткосрочных обязательств составила всего 6% от общего долга при покрытии денежным средствами 1,7x. Кроме того, доля выручки в иностранной валюте (75%) в целом соответствует доле долга в долларах и евро (84%)", - отмечает Ю. Голбан.
Менеджмент отметил негативные последствия вспышки COVID-19, такие как сокращение потребления газа в России, снижение спроса на топливо в Европе, а также на продукты нефтехимии в строительной и автомобильной промышленности. В то же время более высокое потребление в медицинской отрасли и сегменте товаров массового спроса поддерживает спрос на олефины/полиолефины на фоне выхода Запсибнефтехима на проектную мощность.
Загрузка мощностей составляет 70% и в ближайшие 12 месяцев должна превысить 90%. Менеджмент понизил прогноз капзатрат на 2020 г. до $1,3 млрд против $2.4 млрд в 2019 г. Хотя оставшийся объем инвестиций по проекту оценивается всего в $0,6 млрд, Сибур запускает новый амбициозный проект – Амурский ГХК. Реализация планируется через СП с Sinopec (60:40). Если Sinopec войдет в СП, инвестиции Сибура в проект в 2020-23 гг. составят $1,4 млрд.
"Таким образом, учитывая потенциальные дивиденды и снижение EBITDA в 2020 г., долговая нагрузка, по нашему мнению, может приблизиться к 3,0x, но впоследствии снизится на фоне восстановления рынка. Fitch и Moody's в июне подтвердили рейтинги BBB- и Baa3 со «стабильными» прогнозами", - заключает эксперт BCS Global Markets.
Опубликовано: ИА "Финмаркет"
.
01 июля 2025 года 18:53
Аналитик инвестиционной компании "Цифра брокер" Дмитрий Вишневский выбрал пять выигрышных инструментов на фоне возможного снижения ключевой ставки Банка России по итогам заседания в июле 2025 года.
"Все чаще в информационном поле появляются комментарии и мнения (в том числе Банка России) о... читать дальше
.
01 июля 2025 года 14:20Эксперты брокера "ВТБ Мои инвестиции" представили инвестиционную стратегию для РФ на третий квартал 2025 года.
По их мнению, долгосрочные ОФЗ, корпоративные рублевые облигации высокого кредитного качества, а также акции ориентированных на внутренний рынок секторов будут наиболее привлекательны для... читать дальше
.
01 июля 2025 года 09:50 Москва. 1 июля. Котировки рублевых корпоблигаций во вторник, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики из-за влияния противоречивых внешних и внутренних факторов, в том числе сформировавшихся на рынке ожиданий дальнейшего снижения ключевой ставки ЦБ РФ, с одной стороны, и неуверенности инвесторов в скором окончании процесса урегулирования конфликта вокруг Украины, с другой стороны, полагают эксперты "Интерфакс-ЦЭА". читать дальше
.
01 июля 2025 года 09:28Рыночная конъюнктура для долгового рынка в целом остается позитивной; длинные облигации с фиксированным купоном покажут опережающую динамику до конца текущего года, говорится в материале управляющего по анализу банковского и финансового рынков банка ПСБ Дмитрия Грицкевича.
Индекс RGBI продолжает... читать дальше
.
30 июня 2025 года 15:40Инвесторам стоит обратить внимание на новые трехлетние корпоративные облигации "Группы Позитив" серии 001P-03, говорится в материале аналитика "БКС Мир инвестиций" ("БКС МИ") Виктории Нижник на портале БКС Экспресс.
Эксперт отмечает следующие ключевые моменты:
- Эмитент занимается разработкой и... читать дальше
.
30 июня 2025 года 09:45 Москва. 30 июня. Котировки рублевых корпоблигаций в понедельник, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики из-за влияния противоречивых внешних и внутренних факторов, в том числе неопределенности относительно дальнейшего снижения ключевой ставки ЦБ РФ и в целом нейтральной геополитической новостной повестки, полагают эксперты "Интерфакс-ЦЭА". читать дальше
.
27 июня 2025 года 13:37Индекс государственных облигаций России (RGBI), вероятно, продолжит подъем до уровня в 117 пунктов в течение ближайших месяцев, полагает аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов.
Рост показателя обусловлен ожиданиями снижения ключевой ставки ЦБ РФ на ближайшем июльском заседании, отмечает... читать дальше
.
27 июня 2025 года 10:51Конъюнктура на рынке рублевых гособлигаций остается позитивной, ориентиром по индексу RGBI на конец текущего года выступают значения 120-122 пункта, говорится в материале управляющего по анализу банковского и финансового рынков банка ПСБ Дмитрия Грицкевича.
Индекс RGBI в среду продолжил обновлять... читать дальше
.
27 июня 2025 года 09:58 Москва. 27 июня. Котировки рублевых корпоблигаций в пятницу, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики из-за влияния противоречивых внешних и внутренних факторов, в том числе неопределенности относительно дальнейшего снижения ключевой ставки ЦБ, с одной стороны, и спада напряженности на Ближнем Востоке, с другой стороны, полагают эксперты "Интерфакс-ЦЭА". читать дальше
.
26 июня 2025 года 18:24Инвесторам стоит обратить внимание на новые валютные облигации "Газпром капитала" серии БО-003Р-15, говорится в материале аналитика "БКС Мир инвестиций" ("БКС МИ") Виктории Нижник на портале БКС Экспресс.
ООО "Газпром капитал" 27 июня с с 11:00 до 15:00 мск проведет сбор заявок на годовые... читать дальше
.
26 июня 2025 года 09:47Рыночная конъюнктура пока способствует продолжению роста индекса RGBI, в облигационных портфелях по-прежнему стоит делать ставку на длинные бумаги с фиксированным купоном, говорится в обзоре управляющего по анализу банковского и финансового рынков банка ПСБ Дмитрия Грицкевича.
Индекс RGBI в среду... читать дальше
.
26 июня 2025 года 09:40 Москва. 26 июня. Котировки рублевых корпоблигаций в четверг, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики из-за влияния противоречивых внешних и внутренних факторов, в том числе неопределенности относительно дальнейшего снижения ключевой ставки ЦБ, с одной стороны, и спада напряженности на Ближнем Востоке, с другой стороны, полагают эксперты "Интерфакс-ЦЭА". читать дальше
.
25 июня 2025 года 09:50 Москва. 25 июня. Котировки рублевых корпоблигаций в среду, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики из-за влияния противоречивых внешних и внутренних факторов, в том числе неопределенности относительно дальнейшего снижения ключевой ставки ЦБ РФ с одной стороны и спада напряженности на Ближнем Востоке с другой стороны, полагают эксперты "Интерфакс-ЦЭА". читать дальше
.
ПОДПИСКА НА РАССЫЛКУ АНАЛИТИКИ ФИНМАРКЕТ:
САМОЕ ОБСУЖДАЕМОЕ
Если Вы желаете получать представленную в этом разделе информацию в автоматическом режиме, то заполните, пожалуйста, форму или позвоните по телефону 495) 988-76-77. Наши менеджеры обязательно свяжутся с Вами в ближайшее время и согласуют условия её поставки.
.