.
.
СЕГОДНЯ:
 
 
.
.
.
Облигации
Главная  /  Облигации  /  Мнения аналитиков  /  "СИБУР": справедливая YTM в диапазоне 3,35-3,45% - "БКС Глобал Маркетс"
.
13 сентября 2019 года 15:47

"СИБУР": справедливая YTM в диапазоне 3,35-3,45% - "БКС Глобал Маркетс"

"СИБУР", одна из крупнейших нефтехимических компаний в России, маркетирует выпуск еврооблигаций на срок 5 лет. Аналитики "БКС Глобал Маркетс" считают справедливой доходность в диапазоне 3,35-3,45% и рекомендуют участвовать в размещении при таких ориентирах.

"СИБУР", одна из крупнейших вертикально интегрированных нефтехимических компаний в СНГ, производит СУГ и ШФЛУ (на сегмент газопереработки приходится 43% выручки), а также олефины/полиолефины (18%) и пластики/эластомеры (30%). Крупнейший акционер компании - Леонид Михельсон (34,1%) также владеет 24,8%-ной долей "НОВАТЭКа", второго по величине производителя газа в России. "На наш взгляд, "СИБУР" в некоторой степени защищен от волатильности на рынке благодаря вертикальной интеграции, диверсификации продуктовой линейки и рентабельности выше среднего по отрасли. Мы также считаем риски ресурсной базы низкими, учитывая долгосрочные контракты с крупнейшими российскими нефтегазовыми компаниями. По нашему мнению, мировой спрос на нефтехимические продукты в долгосрочной перспективе продолжит расти, однако конкуренция с производителями нефтехимической продукции в Азии и на Ближнем Востоке останется высокой и ограничит потенциал роста цен", - отмечает специалист "БКС Глобал Маркетс" Юрий Голбан.

Выручка в 1П19 сократилась на 6% г/г до $4.1 млрд на фоне снижения цен на продукцию до локальных минимумов из-за опасений замедления глобальной экономики и усиления конкуренции. Рентабельность по EBITDA снизилась до 32,3% против 34,6% в 1П18 на фоне падения цен и опережающего роста операционных расходов. В результате существенных инвестиций в 1П19 FCF оказался отрицательным (минус $229 млн). Чистый долг увеличился на 15% п/п - до $5,2 млрд, соотношение Чистый долг/EBITDA повысилось до 1,7x против 1,4x на конец 2018 г. "Мы считаем график погашения долга комфортным, учитывая долю краткосрочных обязательств (всего 9%). Мы считаем риски рефинансирования низкими, т.к. у компании есть доступ на рынок капитала и банковского кредитования", - указывает Ю. Голбан.

Ключевой инвестиционный проект ЗапСибНефтехим, который позволит втрое увеличить выпуск олефинов/полиолефинов, а также повысить эффективность, близок к завершению. Оставшиеся инвестиции в проект в 2019-20 гг., по оценкам компании, составят $1,5 млрд. Тем не менее, аналитик "БКС Глобал Маркетс" не ожидает быстрого снижения долговой нагрузки после запуска проекта, учитывая M&A сделки и высокую вероятность запуска нового крупного строительства Амурского ГХК. Кроме того, щедрые дивидендные выплаты ($367 млн в 1П19 и $430 млн в 2018 г.) ограничивают потенциал снижения долга.

"Обращающийся SIBUR 23 (YTM 3,01%, Z-спред 140 б.п.) всего на один год короче нового SIBUR 24. Напомним, на этой неделе "Северсталь" разместила CHMFRU 24 (YTM 3,19%, Z-спред 160 б.п.). Мы полагаем, что новый SIBUR 24 должен торговаться с премией как минимум 15 б.п. к выпуску "Северстали", учитывая более высокие кредитные метрики и рейтинги. Справедливая доходность, по нашим оценкам, составляет 3,35-3,45% б.п. Мы рекомендуем участвовать в размещении при таких ориентирах", - заключает специалист "БКС Глобал Маркетс".

Опубликовано: /БКС/
 
.
Компании упоминаемые в новости:    СИБУР Холдинг


.
28 марта 2024 года 19:10
Москва. 28 марта. Котировки российских суверенных еврооблигаций в четверг вновь продемонстрировали боковую динамику на фоне незначительных изменений цен американских казначейских обязательств (US Treasuries). При этом суверенные спреды к доходности базовых активов для большинства выпусков евробондов РФ практически не изменились за день.    читать дальше
.
28 марта 2024 года 10:19
Доходности рублевых гособлигаций могут снизиться еще на несколько базисных пунктов (б.п.) на торгах в четверг, считают аналитики SberCIB Investment Research. "Спрос на ОФЗ с фиксированным купоном продолжает расти. По итогам последних аукционов в марте Минфин полностью выполнил квартальный план...    читать дальше
.
28 марта 2024 года 09:51
Москва. 28 марта. Котировки рублевых корпоблигаций в четверг, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики на фоне влияния противоречивых внешних и внутренних факторов, а также сохранения Банком России ключевой ставки на уровне 16% по итогам состоявшегося 22 марта заседания, полагают эксперты "Интерфакс-ЦЭА".    читать дальше
.
27 марта 2024 года 19:10
Москва. 27 марта. Котировки российских суверенных еврооблигаций в среду вновь продемонстрировали боковую динамику, несмотря на позитивный отскок цен американских казначейских обязательств (US Treasuries). При этом суверенные спреды к доходности базовых активов для большинства выпусков евробондов РФ слегка расширились.    читать дальше
.
27 марта 2024 года 10:57
Аукционы Минфина РФ с премией к рынку пока будут ограничивать восстановление госбумаг на вторичных торгах после сильного снижения их котировок с начала марта, считает управляющий по анализу банковского и финансового рынков Промсвязьбанка (ПСБ) Дмитрий Грицкевич. "Консолидация рынка ОФЗ...    читать дальше
.
27 марта 2024 года 09:55
Москва. 27 марта. Котировки рублевых корпоративных облигаций в среду, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики под влиянием противоречивых внешних и внутренних факторов, а также сохранения Банком России ключевой ставки на уровне 16% по итогам состоявшегося 22 марта заседания, полагают эксперты "Интерфакс-ЦЭА".    читать дальше
.
26 марта 2024 года 16:35
Справедливая доходность нового выпуска бондов АО "Синара - Транспортные Машины" ("СТМ") серии 001Р-04 составляет 16,6-16,8% годовых, говорится в комментарии аналитика инвестиционного банка "Синара" Александра Афонина. "СТМ" планирует 2 апреля собрать книгу заявок на облигации серии 001Р-04 сроком...    читать дальше
.
26 марта 2024 года 15:36
Заявленный ориентир нового выпуска облигаций ООО "О''Kей" серии 001P-06 находится вблизи справедливого уровня, говорится в комментарии эксперта инвесткомпании "Велес Капитал" Юрия Кравченко. "ООО "О''Kей" планирует 27 марта провести сбор заявок на облигации серии 001P-06 объемом 3 млрд руб, -...    читать дальше
.
26 марта 2024 года 09:44
Москва. 26 марта. Котировки рублевых корпоблигаций во вторник, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики на фоне влияния противоречивых внешних и внутренних факторов, а также сохранения Банком России ключевой ставки на уровне 16% по итогам пятничного заседания, полагают эксперты "Интерфакс-ЦЭА".    читать дальше
.
25 марта 2024 года 19:15
Москва. 25 марта. Котировки российских суверенных еврооблигаций в понедельник продемонстрировали смешанную динамику, несмотря на умеренное снижение цен американских казначейских обязательств (US Treasuries). При этом суверенные спреды к доходности базовых активов для большинства выпусков евробондов РФ слегка сузились.    читать дальше
.
25 марта 2024 года 09:51
Москва. 25 марта. Котировки рублевых корпоблигаций в понедельник, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики на фоне влияния противоречивых внешних и внутренних факторов, а также сохранения Банком России ключевой ставки на уровне 16% по итогам пятничного заседания; при этом террористическая атака на подмосковный комплекс "Крокус Сити Холл" не окажет значимого влияния на рынок внутреннего долга, полагают эксперты "Интерфакс-ЦЭА".    читать дальше
.
25 марта 2024 года 09:50
Рынок рублевых гособлигаций в пятницу приостановил снижение, однако подтверждения разворота пока нет, говорится в комментарии управляющего по анализу банковского и финансового рынков Промсвязьбанка (ПСБ) Дмитрия Грицкевича. "Давление на рынок ОФЗ на прошлой неделе сохранялось вплоть до пятничного...    читать дальше
.
22 марта 2024 года 19:15
Москва. 22 марта. Котировки российских еврооблигаций продемонстрировали за неделю смешанную динамику, несмотря на умеренный рост цен американских казначейских обязательств (US Treasuries). При этом суверенные спреды к доходности базовых активов для большинства выпусков евробондов РФ за пять дней немного расширились.    читать дальше
.
Страница 1 из 2
.
.
.

ПОДПИСКА НА РАССЫЛКУ АНАЛИТИКИ ФИНМАРКЕТ:

E-mail:     Код:    

САМОЕ ОБСУЖДАЕМОЕ

Если Вы желаете получать представленную в этом разделе информацию в автоматическом режиме, то заполните, пожалуйста, форму или позвоните по телефонам (495) 988-76-77/02. Наши менеджеры обязательно свяжутся с Вами в ближайшее время и согласуют условия её поставки.
 ФИО *
 Компания
 Телефон (с кодом города) *
 E-Mail
 Защита
введите код, указанный на картинке
.