Брокерский дом Открытие

Мы начинаем покрытие компании Белон с целевой цены $40 и рекомендации ДЕРЖАТЬ. Белон занимается добычей и переработкой коксующихся и энергетических углей, металлотрейдингом, производством строительных материалов и разработкой инновационных продуктов. В 2006 г. компания провела частное размещение 13% своих бумаг, в июле 2007 г. её владелец - Андрей Добров - продал дополнительные 5% акций.

В нашей оценке мы учли перспективы роста компании вследствие существенного увеличения добычи угля в ближайшие годы. Однако достижение роста основывается на объёмной инвестпрограмме и довольно большой задолженности, что вносит свои риски в инвестирование в акции Белона. В результате, наша оценка на основе DCF-модели составила $36 за акцию, что предполагает 10-процентный дисконт к текущим котировкам.

Наша итоговая оценка акции Белона на основе DCF-модели и сравнительных мультипликаторов составила $40, что в точности соответствует настоящим котировкам в РТС. Вследствие этого мы даём рекомендацию ДЕРЖАТЬ бумаги компании с нулевым потенциалом роста.

Best regards,

Research Department

OTKRITIE Financial Corporation Ltd

Tel +7(495) 232 0300

Fax +7(495) 956 4700

Web http://www.open.ru

The information transmitted is intended only for the person or entity to which it is addressed and may contain confidential and/or privileged material. Any review, retransmission, dissemination or other use of, or taking of any action in reliance upon, this information by persons or entities other than the intended recipient is prohibited. If you received this in error, please contact the sender and delete the material from any computer.