ИК "Проспект"

http://www.prospect.com.ru/Archives/Research/jnos11sent2003rus.pdf

Славнефть - холдинговая структура . Основной добывающей компанией холдинга является Славнефть -Мегионнефтегаз . Часть добываемой нефти отправляется на переработку в другую дочку холдинга - Славнефть -ЯНОС

В конце августа совет директоров компании Славнефть вынес на внеочередное собрание акционеров вопрос о выплате промежуточных дивидендов за первое полугодие 2003 года рав - ных $340 млн . Дивидендная доходность соста - вила 14%

Сибнефть , по нашему мнению , настояла на ре - шении о выплате промежуточных дивидендов Славнефтью

Мы считаем , что в ближайшем будущем дочер - ние компании Славнефти также начнут выводить прибыль через выплату дивидендов

По данным на конец 1 квартала 2003 года по РСБУ сумма денежных средств и нераспреде - ленной прибыли прошлых лет на счетах Слав - нефть -ЯНОСа составляет около $196 млн .

В случае выплаты дивидендов , минимальная дивидендная доходность обыкновенных акций составит 58%, привилегированных - 42%

Недавнее вхождение Славнефти в холдинг TNK-BP существенно увеличивает шанс справедливо - го выкупа у миноритарных акционеров акций Славнефть -ЯНОСа

По нашим расчетам , целевая цена обыкновенной акции Славнефть -ЯНОСа равна 0.53, что подра - зумевает 96% рост котировок . По нашей шкале это соответствует рекомендации <Строго Поку - пать >

Целевую цену привилегированной акции мы устанавливаем на уровне $0.31. Это на 106% вы - ше текущих котировок . Данный потенциал роста дает нам право присвоить рекомендацию <Стро - го покупать >