ИК "ФИНАМ"

Дмитрий Скрябин, аналитик Инвестиционной компании "ФИНАМ"

Менеджмент РАО, по-видимому, положительно относится к предложению Минэкономразвития о возможности реализации долей ОГК и ТГК на аукционах, где платежным средством будут выступать денежные средства, и призывает американских инвесторов быть активными участниками этих аукционов.

По сообщению РИА <Новости>, зампредседателя правления РАО "ЕЭС" Вячеслав Синюгин, выступая на российско-американском деловом энергетическом саммите в понедельник, призвал американскую сторону <становиться портфельными и стратегическими инвесторами компании>, а также в перспективе покупать акции создаваемых в процессе реструктуризации отрасли оптовых и территориальных генерирующих компаний.

Безусловно, данное заявление носит несколько парламентарный характер, однако, его, на наш взгляд, можно воспринимать как положительную позицию менеджмента РАО по отношению к последним предложениям Минэкономразвития о возможности покупки долей ОГК на аукционах за денежные средства. Причем необходимо заметить, что подобная схема, возможно, будет применяться и при <выходе> государства из ТГК (то есть при проведении аукционов по продаже долей территориальных генерирующих компаний), хотя на данный момент о ее практической реализации говорить еще рано.

Что касается привлечения американских инвесторов в российскую электроэнергетику, то мы пока не видим претендентов, желающих осуществить экспансию, наоборот, американская AES, например, испытывая значительные финансовые трудности, была вынуждена продавать свои зарубежные активы в Грузии, Англии и иных странах. Среди потенциальных инвесторов в отечественную электроэнергетику можно рассматривать, пожалуй, пока только европейские компании, хотя и в этом направлении дальше меморандумов о намерениях их участие не продвигается.

Поэтому мы считаем, что потенциальными участниками такого рода денежных аукционов будут в большинстве своем отечественные стратегические инвесторы, в основном, желающие увеличить свою долю в энергокомпаниях.

На данный момент в стоимости акций АО-энерго, по нашему мнению, не учитывается схема реализации государственных долей будущих ТГК на аукционах, т.к. никаких решений по этому вопросу принято не было. Однако сегодня должно состояться заседание комитета по реформированию при Совете директоров РАО <ЕЭС России>, на котором будут рассмотрены предложения МДМ и главы Комитета Д. Херна, касающиеся механизма реформирования АО-энерго. А в пятницу пройдет заседание Совета директоров РАО, на котором подобная тема, возможно, также будет затронута.

Возможно, решения Комитета по реформированию и Совета директоров РАО внесут некоторую определенность в этом вопросе.