ИК "ФИНАМ"

Дмитрий Скрябин, аналитик Инвестиционной компании "ФИНАМ"

Компромисс между миноритариями и государством в вопросе продажи долей ОГК за акции РАО или за деньги, похоже, может быть достигнут без значительного <ущерба> для стоимости акций энергохолдинга.

Глава Совета директоров РАО <ЕЭС России> и администрации Президента РФ Александр Волошин, выступая вчера на пресс-конференции в Баку, заявил о том, что основные положения стратегии развития РАО <ЕЭС России> (т.н. план <5+5>) пересматриваться не будут. Однако тут же добавил, что <если жизнь или практика потребует, то разумные идеи должны обсуждаться и находить отражение, и вносить коррективы в стратегию>, - сообщает ИА <Интерфакс>.

На вопрос о возможности продажи ОГК на аукционах не только за акции РАО, как предполагалось ранее, а и за денежные средства, г-н Волошин ответил, что такой вариант возможен. Однако глава Совета директоров РАО подчеркнул, что единственное, что невозможно - смешение двух механизмов в рамках одного аукциона. То есть, ряд ОГК может быть выставлен на аукцион, где платежным средством являются акции РАО, а другая часть - на аукцион с возможностью покупки за денежные средства.

Это предложение, по нашему мнению, в определенной степени является разумным компромиссом между основными группами миноритарев РАО, заинтересованных в получении ОГК за акции РАО, и представителями исполнительной власти РФ (в частности, Минэкономразвития), ратующими за возможность продажи долей в ОГК за деньги.

При реализации подобного варианта государственные доли части тепловых ОГК (скажем, 3 или 4) будут реализованы на аукционе за акции РАО (тем самым будут соблюдены интересы стратегических инвесторов РАО), а остальных 2 или 3 (предположительно, именно эти ОГК могут быть <отданы на управление> западным компаниям) будут реализованы за денежные средства.

В этом случае, в стоимости акций РАО сохраняется опцион на покупку невостребованных долей ОГК на аукционах