Инвестбанк "Синара" подтверждает позитивную оценку акций РуссНефти, Полюса и ЮГК

Инвестиционный банк "Синара" подтверждает позитивную оценку акций "РуссНефти", ПАО "Полюс" и ЮГК, сообщается в обзоре аналитиков.

"Отчетность "РуссНефти" за 1П25 по МСФО оказалась ожидаемо слабой. Подтверждаем "позитивный" взгляд (прогнозная цена составляет 220 рублей за штуку) на фоне недооцененности (акции сейчас торгуются с мультипликатором Р/Е 3,4х на базе ожидаемой прибыли за 2025 год при историческом значении в 6,7х с момента размещения на бирже), но отмечаем возросшие риски, - отмечают эксперты Кирилл Бахтин и Булат Мударисов. - Полугодие оказалось слабым (как и у всех российских нефтяников) из-за негативной конъюнктуры на рынке нефти. Чистый долг снижается, но ключевым остается вопрос выплаты банковского кредита в 49 млрд руб. в марте 2026 года или ранее (как результат нарушения ковенанты). Держатели привилегированных акций "РуссНефти" могут в следующем году потребовать обратного выкупа своего пакета в 21 млрд руб. на основании зашитого в него пут-опциона. Это также потребует дополнительных средств, чтобы компания смогла провести выплату".

"Результаты "Полюса" за 1П25 по МСФО ожидаемо хорошие. Компания выпустила сильную отчетность благодаря росту цен на золото. Совет директоров рекомендовал выплату дивидендов по итогам I полугодия на уровне 70,85 руб./акцию (дивдоходность - 3,2%). На фоне высоких ставок на рынке считаем дивдоходность невысокой, - говорится в материале Кирилла Чуйко, Дмитрия Казакова и Николая Масликова. - Сохраняем "позитивный" взгляд на компанию. В текущих ценах мультипликатор Р/Е составляет 9,9х против среднеисторического значения в 8,2х. Дальнейший рост чистой прибыли при ослаблении рубля к уровню 95 руб./$1 до конца 2025 года (наш базовый сценарий) приведет к переоценке компании, что нормализует показатель Р/Е в сторону среднеисторических значений".

"ЮГК продемонстрировала операционные результаты за 1П25 хуже наших прогнозов на фоне более медленного восстановления производства после приостановки горных работ на Уральском хабе во 2П24. Оцениваем их умеренно негативно. По нашей оценке, более медленное восстановление работ по-прежнему укладывается в наш прогноз производства в 433 тыс. унций по итогам всего 2025 года - с учетом ожидаемого дальнейшего восстановления производства до конца текущего года, - пишут аналитики Кирилл Чуйко, Дмитрий Казаков и Николай Масликов. - Мы сохраняем "позитивный" взгляд на эмитента и подтверждаем актуальную целевую цену акций ЮГК на уровне 0,93 руб. за бумагу на горизонте года. При этом мультипликатор Р/Е в текущих ценах равен 4,9х. Для сравнения: "Полюс" сейчас торгуется на уровне 9,9х. Считаем дисконт P/E ЮГК к "Полюсу" в 50% неоправданно высоким. Исторический дисконт (25-30%) более обоснован. Ожидаем дальнейшего восстановления производства в 2П25, что в совокупности с ростом цен на золото и ослаблением рубля будет служить катализатором для финансовых показателей и переоценки бумаг рынком".

Настоящее сообщение содержит мнение специалистов инвестиционной компании или банка, полученное Интерфаксом. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Интерфакс ответственности не несет.