Распадская вряд ли улучшит показатели прибыли во 2П25 - инвестбанк "Синара"

"Распадская" вряд ли улучшит показатели прибыли во втором полугодии 2025 года, считает аналитик инвестиционного банка "Синара" Сергей Кривохижин.

"Распадская" представила отчетность за 1П25 по МСФО, показав снижение выручки на 30% г/г до $699 млн, в целом совпавшей с ожиданиями рынка, отмечает эксперт в обзоре. Вместе с тем показатель EBITDA ушел в отрицательную зону, сократившись на $312 млн до -$99 млн с $213 млн годом ранее при консенсус-прогнозе примерно в -$30 млн. Совет директоров ожидаемо воздержался от рекомендации по выплате дивидендов.

"Производители коксующегося угля в РФ попали в "идеальный шторм", образовавшийся из-за санкций, снижения внутренних и мировых цен, сокращения спроса, падения выплавки стали, а также укрепления рубля, - пишет аналитик. - В таких условиях уменьшение объемов добычи и цен реализации было вполне ожидаемым. Кроме того, на производственных результатах негативно сказался простой на одной из шахт в начале года после аварии. На этом фоне "Распадская" предпринимает оптимизационные меры, эффект которых нивелируют крепкий рубль и большая доля фиксированных издержек бизнеса с подземной добычей угля".

Эксперт отметил значительное сокращение капзатрат - на 26% г/г до $113 млн. Вкупе с высвобождением значительных средств из оборотного капитала это помогло вывести FCF почти в ноль.

"При этом проблем с долговой нагрузкой не наблюдается: чистый долг "Распадской" остается в отрицательной зоне, - указывает Кривохижин. - Полагаем, что в 2П25 компании не удастся улучшить показатели прибыли, поскольку рынок стали в России остается слабым. При этом FCF, возможно, уйдет глубже в минус после исчезновения положительного эффекта от высвобождения средств из рабочего капитала".

Настоящее сообщение содержит мнение специалистов инвестиционной компании или банка, полученное Интерфаксом. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Интерфакс ответственности не несет.