"Северсталь" может урезать capex в 2027 г.

3 июля. FINMARKET.RU - "Северсталь" в 2027 году может урезать капвложения примерно вдвое от пикового прошлогоднего значения.

Предварительный объем инвестпрограммы на следующий год пересмотрен вниз и может составить около 85 млрд рублей (вопрос будет находится в проработке до конца 2026 года), говорится в презентации компании к планируемому выпуску облигаций.

В 2025 году капитальные затраты компании составили 173 млрд рублей. Capex 2026 года, как ранее сообщалось, сокращен на 24% от первоначального плана - до 112 млрд рублей.

"Северсталь" отмечает, что прошла инвестиционный пик, и "будущие дивиденды ограничены уровнем долга и свободного денежного потока" (FCF).

"Мы сейчас не берем новые проекты развития, исходим из того, что заканчиваем то, что начали, и дальше делаем небольшую паузу. Мы хотим более внимательно посмотреть на то, как компания в целом в текущих условиях принимает capex, как его планировать, создать более долгосрочное видение того, как им управлять", - говорил на прошлой неделе "Интерфаксу" начальник отдела по работе с инвесторами "Северстали" Никита Климантов.

Он отмечал, что сокращение инвестиций позволит компании поддержать FCF в 2027-2028 годах, но само по себе наличие FCF еще не гарантирует выплату. "Даже при умеренно положительном FCF, если при этом есть понимание, что падение спроса на сталь будет длительным, совет директоров может принять решение направить средства на сохранение ликвидности или снижение долга, а не на дивиденды", - говорил Климантов.

FCF "Северстали" по итогам 2025 года составил отрицательные 30,5 млрд рублей, в I квартале 2026 года - минус 40,4 млрд рублей.

Дивидендная политика "Северстали" привязана к свободному денежному потоку: при коэффициенте чистый долг EBITDA ниже 0,5х компания может распределить в качестве дивидендов до 100% чистого потока денежных средств. Металлургическая компания вернулась к поквартальным дивидендным выплатам в 2024 году после длительного перерыва (с третьего квартала 2021 года), но дивиденды по итогам 2024 года уже не платила из-за сложной макроэкономической ситуации и неопределенности на рынке.