Аналитики ОЭСР ухудшили макропрогнозы для стран Балтии на 2026-2027 гг.

3 июня. FINMARKET.RU - Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) ожидает увеличения ВВП всех трех стран Балтии в 2026-2027 годах в пределах 3% в год и ускорения инфляции, свидетельствует опубликованный в среду обновленный прогноз организации.

Эстония

Эксперты ОЭСР прогнозируют рост эстонской экономики в 2026 году на 1,8%, что заметно ниже прежней оценки в 2,9%, опубликованной в конце прошлого года. Прогноз роста на 2027 год понижен до 2,7% с 2,8%.

Прогноз инфляции на этот год повышен до 4,1% с 3,5%, а на следующий - до 2,6% с 2,3%.

Восстановление экономики Эстонии, по мнению организации, продолжится, несмотря на трудности, связанные с развивающимся конфликтом на Ближнем Востоке. Рост будет обеспечиваться за счет увеличения частных инвестиций, потребления и государственных вложений. Инфляция ускорится, поскольку повышение цен на энергоносители отразится на потребительских ценах, в то время как отмена запланированного повышения акцизов окажет лишь ограниченное влияние на благосостояние домохозяйств.

Дефицит государственного бюджета увеличится примерно до 4,5% ВВП в этом и следующем году. "Для решения проблем, связанных со старением населения, климатом и обороной, необходима долгосрочная стратегия в области расходов и налогообложения. Поддержка потребителей энергоресусов должна быть временной и адресной для уязвимых домохозяйств. Инвестиции в электросети, энергетическую безопасность и хранилища будут способствовать повышению устойчивости и переходу к зеленой экономике", - говорится в исследовании.

Экономический рост в Эстонии возобновился в прошлом году после трехлетней рецессии и, согласно первой оценке, ускорился до 1,3% в годовом исчислении в первом квартале 2026 года. Потребление домашних хозяйств в целом не менялось с конца 2022 года, но объемы розничных продаж выросли в первом квартале 2026 года. Инфляция в апреле оставалась высокой, на уровне 3,3%, из-за роста цен на энергоносители, хотя инфляция в сфере услуг продолжала снижаться. Безработица упала до 6,8% в первом квартале. Доверие потребителей снизилось в марте и апреле на фоне ухудшения ожиданий относительно финансового положения домохозяйств.

Эстония подвержена влиянию развивающегося конфликта на Ближнем Востоке главным образом из-за мировых цен на энергоносители, поскольку прямой импорт с Ближнего Востока ограничен. Страна уязвима к волатильности цен на энергоносители, поскольку энергоносители и продовольствие составляют значительную долю потребления домашних хозяйств. Однако ожидается, что цены на газ пострадают в меньшей степени, чем в 2022 году, когда европейские газовые рынки переориентировались с России на новых поставщиков. Эстония добилась быстрого прогресса в увеличении производства возобновляемых источников энергии, на долю которых приходится около половины поставок электроэнергии.

В ответ на повышение цен на энергоносители правительство отменило запланированное повышение акцизов, но дефицит государственного бюджета в этом году увеличится до 4,3% ВВП. Это отражает существенное смягчение бюджетной политики, при котором расходы на оборону увеличатся на 1,6 процентного пункта, до 5% ВВП, а также изменения в налогообложении. По прогнозам, государственный долг вырастет с 24% ВВП в 2025 году до более чем 31% в 2027 году.

Латвия

Оценка роста латвийской экономики на 2026 год понижена до 1,9% с 2,1%, а на 2027 год - до 2,2% с 2,5%. При этом прогноз инфляции на этот год повышен до 3,6% с 2,5%, а на будущий - до 3,2% с 2,1%.

Рост ВВП Латвии усилился во второй половине 2025 года. Общественное потребление увеличилось благодаря повышению зарплат населения и закупкам, связанным с обороной, в то время как активное освоение средств ЕС способствовало государственным инвестициям. Рост реальных доходов способствовал частному потреблению. Промышленное производство в марте выросло на 1,3% в месячном исчислении и было на 9,5% выше, чем годом ранее. После обострения конфликта на Ближнем Востоке и роста цен на топливо доверие инвесторов в апреле ухудшилось. Годовая инфляция выросла до 2,9% в апреле с 2,4% в феврале из-за роста цен на энергоносители. Базовая инфляция составила 2,6% из-за значительного роста затрат на рабочую силу. Уровень безработицы в марте равнялся 6,4%, а доля вакантных рабочих мест в четвертом квартале 2025 года составила 2,1%, что отражает растущую нехватку технического персонала и младших специалистов.

Экспорт восстановился в 2025 году, поскольку сокращение экспорта в Соединенные Штаты из-за повышения пошлин было компенсировано ростом экспорта в другие страны ЕС. Импорт значительно вырос из-за увеличения расходов на оборону и закупок военной техники. Несмотря на то, что в марте объем экспорта товаров вырос на 6,4% в месячном исчислении, дефицит торгового баланса увеличился с четвертого квартала 2025 года. Относительно низкая зависимость от импорта энергоносителей с Ближнего Востока может смягчить неблагоприятные последствия развивающегося конфликта для условий торговли.

Налогово-бюджетная политика в Латвии будет в целом нейтральной в 2026 году, а государственный долг продолжит увеличиваться. Расходы на оборону увеличатся на 1,4% от ВВП в 2026-2027 годах. Около 40% предстоящих оборонных расходов составляют государственные инвестиции, которые также увеличатся за счет инвестиций, связанных с ж/д проектом Rail Baltica.

Рост заработной платы и повышение доверия потребителей будут способствовать восстановлению частного потребления, хотя это и сдерживается повышением цен на энергоносители из-за ближневосточного конфликта и снижением реальной заработной платы. Общественное потребление будет расти из-за увеличения расходов на оборону, образование, здравоохранение и социальную защиту. Инвестиции в бизнес продолжат увеличиваться благодаря побочным эффектам от активного роста государственных инвестиций и в целом нейтральной денежно-кредитной политики в еврозоне. Неопределенность в торговой политике скажется на экспорте, прежде чем начнется постепенное восстановление, поддерживаемое повышением спроса со стороны ЕС. Задержки с освоением средств ЕС из-за нехватки рабочей силы и слабого потенциала в области планирования инфраструктуры могут негативно сказаться на внутреннем спросе.

Литва

Аналитики ОЭСР понизили прогноз роста ВВП Литвы в 2026 году до 2,8% с 3,1%. Оценка роста на 2027 год сохранена на уровне 2%. Прогноз инфляции в эти два года повышен до 5,1% и 3% с 3% и 2,5% соответственно.

Литовский ВВП вырос на 2,9% в 2025 году благодаря значительным инвестициям и экспорту, но предварительные оценки показывают, что объем производства, возможно, сократился в первом квартале 2026 года. Доверие потребителей улучшилось во второй половине 2025 года, но затем ухудшилось в начале 2026 года. Уровень безработицы в марте 2026 года составил 6,5%, что ниже долгосрочного среднего значения. Базовая инфляция остается стабильной с начала 2025 года, но общая инфляция, которая и без того была высокой, выросла (в годовом выражении) до 5,1% в мае, в основном из-за повышения цен на энергоносители. Рынок труда остается напряженным, а высокий уровень вакансий способствует быстрому росту зарплат.

Литва зависит от импорта энергоносителей, хотя прямой импорт нефти и газа с Ближнего Востока ограничен. Риски поставок были снижены за счет диверсификации закупок нефти и развития мощностей по импорту сжиженного природного газа. Расширение внутреннего производства электроэнергии на базе возобновляемых источников в сочетании с диверсификацией импорта электроэнергии за счет новых электрических соединений укрепило энергетическую безопасность. Временные меры по смягчению последствий роста цен на энергоносители для домашних хозяйств включают снижение акциза на дизельное топливо и цен на внутренние железнодорожные билеты.

Бюджетная политика смягчилась в 2025 году и продолжит смягчаться в 2026 году. Ожидается, что общая бюджетная поддержка экономики сократится в 2027 году, поскольку расходы, финансируемые за счет грантов по европейской программе Next Generation EU, постепенно сокращаются. По прогнозам, дефицит государственного бюджета увеличится с 1,8% ВВП в 2025 году до 2,7% ВВП в 2026 году и 3,3% ВВП в 2027 году, главным образом из-за увеличения расходов на пенсии, заработную плату населению и оборону. Ожидается, что расходы на оборону вырастут с 3,1% ВВП в 2025 году до почти 4% в 2027 году. По прогнозам, общий государственный долг увеличится с 40,4% ВВП в 2025 году до 43,5% в 2027 году.

Ожидается, что рост ВВП останется устойчивым в 2026 году, а затем замедлится в 2027 году, несмотря на повышение цен на энергоносители. Правительство открыло для литовцев возможность снимать средства со своих частных пенсионных накопительных счетов в 2026-2027 годах, что временно повысит потребление в 2026 году, но ослабит адекватность пенсионной системы в долгосрочной перспективе. По прогнозам, уровень безработицы продолжит снижаться, несмотря на ослабление занятости, поскольку численность рабочей силы сокращается. Ожидается, что общая инфляция вырастет до 5,1% в 2026 году, а затем замедлится в 2027 году, что отражает динамику цен на энергоносители и высокую долю энергоносителей в потребительской корзине. Базовая инфляция будет расти, достигнув 3,3% в 2026 году и 3,8% в 2027 году. Более высокая, чем ожидалось, инфляция и геополитическая напряженность в регионе являются основными рисками для прогноза.

С 2027 года требуется бюджетная консолидация, чтобы избежать перегрева экономики и сохранить соотношение долга к ВВП на низком уровне, а также стратегия управления долгосрочными вызовами, связанными со старением населения, обороной и изменением климата. Ключевые меры политики включают повышение эффективности государственных расходов, мобилизацию дополнительных налоговых поступлений и сокращение теневого сектора экономики. Государственная энергетическая поддержка должна быть более адресной и привязанной к конкретным срокам, а также разрабатываться таким образом, чтобы поддерживать стимулы к энергосбережению. Меры по укреплению энергетической безопасности и устойчивости имеют решающее значение для средне- и долгосрочного роста экономики Литвы, считают эксперты ОЭСР.