Центробанк опубликовал предложения по упрощению допуска ценных бумаг на рынок

18 февраля. FINMARKET.RU - Банк России опубликовал предложения по упрощению допуска ценных бумаг на рынок. В частности, регулятор предлагает отказаться от регистрации выпусков и проспектов простых видов облигаций, если объем заимствований не превышает 3 млрд руб. в год. Также ЦБ готов передать регистрацию структурных облигаций со стандартизированными параметрами, которые размещаются на организованном рынке, - бирже, а на внебиржевом - центральному депозитарию, оставив за собой только выпуски со сложными условиями. Кроме того, Банк России может отказаться от регистрации облигаций, предназначенных для квалифицированных инвесторов, с номиналом выше 3 млн рублей.

Предложения регулятора содержатся в докладе "Допуск финансовых инструментов на рынок: направления оптимизации", представленном для общественных обсуждений. Замечания и предложения к нему можно направлять в Банк России до 31 марта текущего года включительно.

Простые бонды и крупный номинал

ЦБ в докладе отмечает, что на фондовым рынке обращается достаточно большой объем простых облигаций, предоставляющих владельцам только право на получение номинала и процентов, выплата которых осуществляется денежными средствами. Срок обращения таких бумаг ограничен, учет осуществляется центральным депозитарием, бонды имеют фиксированный доход. Доля таких выпусков по итогам 2025 года - не менее 29% от общего количества. Необходимость регистрации таких облигаций, по мнению регулятора, отчасти может выступать барьером для эффективного привлечения финансирования потенциальными эмитентами, в первую очередь - небольшими динамично развивающимися компаниями.

Банк России предлагает исключить необходимость регистрации выпусков простых облигаций, а также проспектов таких облигаций в случае, если сумма денежных средств, привлекаемых эмитентом (за исключением банков) через размещение одного или нескольких выпусков, не превышает 3 млрд рублей в год.

При этом, как отмечает регулятор, сохранится требование о составлении проспекта и его раскрытии неограниченному кругу лиц. В отношении облигаций, обращающихся на организованных торгах, контроль будет осуществляться биржей в рамках проверки соблюдения критериев допуска.

Также ЦБ отмечает, что в рамках российского регулирования вопросов эмиссии ценных бумаг не в полной мере учитываются особенности выпусков облигаций со значительной номинальной стоимостью, которые, как правило, ориентированы на профессиональных инвесторов и не предназначены для широкого круга частных инвесторов. Несмотря на то, что количество таких эмиссий за последние два года было незначительным - в пределах 20-30 выпусков (порядка 1% от общего числа выпусков классических облигаций) , - потенциальное снижение регуляторных требований может стимулировать эмитентов к их размещению, говорится в докладе.

Банк России предлагает исключить необходимость регистрации выпусков и проспектов, если номинальная стоимость облигаций, предназначенных для квалифицированных инвесторов, превышает 3 млн рублей. Требование о составлении эмитентом проспекта ценных бумаг и его раскрытии при этом также сохранится. Предложение не распространяется на отдельные виды бондов: облигации без определения срока их погашения, структурные облигации, облигации субординированного облигационного займа, облигации с ипотечным покрытием, а также дисконтные облигации, облигации с индексируемым номиналом. Проверка соблюдения требований законодательства в отношении эмиссии таких облигаций может осуществляться биржей при допуске бумаг к организованным торгам.

Структурные облигации

В доклад также включены предложения по оптимизации и стандартизации выпусков структурных облигаций.

Сейчас выпуски структурных облигаций, включая выпуски в рамках программы, регистрирует ЦБ. Эмитентами структурных облигаций могут быть только банки, брокеры, дилеры и специализированные финансовые общества.

ЦБ рассматривает возможность разработки при участии профессионального сообщества стандартов структурных облигаций, которые будут определять типовой набор условий выпуска. Такие условия должны как минимум включать тип базового актива (акции, валюта, индексы, товары, срочные контракты), структуру дохода (с фиксированным/плавающим купоном, с условиями выплат при достижении значением каждого базового актива уровня, равного или превышающего уровень барьера, и т.п.), условия выплат.

Разработанные стандарты послужат основой цифровизации эмиссии структурных облигаций вместе с повышением прозрачности и сравнимости условий для инвесторов, полагает регулятор.

По мере их внедрения Банк России планирует передавать функции по регистрации выпусков структурных облигаций регистрирующим организациям: биржам - если структурные облигации предполагаются к размещению на организованном рынке; центральному депозитарию - если структурные облигации размещаются на внебиржевом рынке.

"Полагаем, что такая стандартизация условий и процессов выпуска структурных облигаций позволит снизить временные и финансовые издержки на процедуры эмиссии, повысив при этом прозрачность данных инструментов для регулятора и инвесторов", - отмечается в докладе.

За ЦБ планируется сохранить регистрацию выпусков структурных облигаций, условия которых не будут удовлетворять разработанным стандартам, в том числе за счет более сложной структуры. В качестве альтернативного варианта может быть рассмотрена возможность отказа от регистрации выпусков структурных облигаций. При этом допуск на финансовый рынок структурных бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов, будет осуществлять биржа - в отношении обращающихся на организованных торгах облигаций.