.
.
СЕГОДНЯ:
.
.
.
НОВОСТИ
Главная / Все новости / "Ястребы" на заседании ЦБ в декабре пеняли на риски бюджета, "голуби" считали шаг меньше 100 б.п. неэффективным
.
29 декабря 2025 года 16:40
"Ястребы" на заседании ЦБ в декабре пеняли на риски бюджета, "голуби" считали шаг меньше 100 б.п. неэффективным
29 декабря. FINMARKET.RU - Сторонники сохранения ключевой ставки на уровне 16,5% на заседании совета директоров Банка России в декабре говорили о недостаточной предсказуемости со стороны бюджета, который в текущей конфигурации в 2026 году должен выступить дезинфляционным фактором, но уверенности в реализации именно такого сценария нет. Те участники обсуждения, кто предлагал снижение ставки на 100 б.п., обращали внимание на недостаточную эффективность более узких шагов, говорится в резюме по итогам последнего в этом году заседания по ДКП, опубликованном в понедельник ЦБ.
Совет директоров ЦБ 19 декабря решил снизить ставку на 50 б.п. - до 16% с 16,5%. Сигнал о будущей направленности ДКП остался нейтральным. В ходе дискуссии также обсуждались варианты снижения ключевой ставки на 100 б.п., до 15,50% годовых, и сохранения ставки без изменений, рассказывала на пресс-конференции по итогам заседания глава ЦБ Эльвира Набиуллина. В резюме ЦБ традиционно открывает некоторые детали обсуждения.
За паузу
Одним из аргументов в пользу неизменности ключевой ставки было утверждение, что инфляционная картина в последние месяцы сильно зашумлена действием разовых факторов, показатели устойчивой инфляции значительно колебались, при этом сохраняются высокие темпы роста цен на рыночные услуги, сказано в резюме. "В этих условиях требуется осторожность при оценке устойчивых тенденций в динамике инфляции. Кроме того, с учетом повышенных инфляционных ожиданий и значительного вклада разовых факторов в инфляцию в 2026 году для стабилизации темпов роста цен вблизи 4% может быть оправдано снижение показателей устойчивой инфляции ниже этого уровня. Более высокая, чем предполагалось ранее, оценка вклада проинфляционных факторов в 2026 году на фоне роста инфляционных ожиданий населения и бизнеса создает дополнительные риски для ценовой динамики. Пауза в снижении ключевой ставки позволит лучше оценить эффекты от предстоящих повышений тарифов, сборов и налогов", - отмечается в документе.
Кредитование, особенно в корпоративном сегменте, заметно активизировалось во втором полугодии, обращали внимание "ястребы". Рост требований к экономике по итогам 2025 года может сложиться ближе к верхней границе октябрьского прогноза, пауза позволила бы оценить дальнейшую подстройку денежно-кредитных условий.
Кроме того, в четвертом квартале наблюдается более уверенный, чем ожидалось, рост потребительского спроса, компании стали оптимистичнее оценивать перспективы роста спроса на свою продукцию. Сохраняется существенная жесткость рынка труда, а темпы роста зарплат по-прежнему опережают рост производительности труда, все это указывает на то, что положительный разрыв выпуска может закрываться медленнее.
Еще один аргумент - сохраняющиеся риски со стороны бюджетной политики. "События последних лет неоднократно приводили к необходимости увеличивать бюджетные расходы сверх запланированного объема. Это требует консервативного подхода и учета потенциальных рисков для ценовой динамики при принятии решений", - говорится в резюме.
За снижение
Фактическая инфляция в IV квартале складывается значительно ниже октябрьского прогноза, а годовая по итогам 2025 года может быть меньше 6%, отмечали сторонники смягчения политики. Устойчивое инфляционное давление в IV квартале ожидается ближе к 4% с сезонной корректировкой в годовом выражении. Хотя проинфляционные факторы приведут к ускорению роста цен в I квартале 2026 года, а их вклад, вероятно, будет больше предыдущих оценок, достигнутый уровень инфляции создает пространство для продолжения постепенного смягчения ДКП.
Инфляционные ожидания остаются адаптивными, то есть ориентированными на прошлую динамику инфляции, их недавний рост связан с разовыми факторами, констатировали сторонники снижения ставки. Инфляционные ожидания будут снижаться по мере прекращения действия этих факторов и возобновления устойчивой дезинфляции.
Денежно-кредитные условия в целом остаются жесткими, несмотря на некоторое смягчение. Население продолжает сберегать, меняя структуру вложений. Ускорение роста корпоративного кредитования во втором полугодии "согласуется с произошедшим смягчением денежно-кредитных условий, и динамика кредита в целом укладывается в рамки октябрьского прогноза Банка России".
Перегрев спроса постепенно снижается: на это указывают как уменьшение напряженности на рынке труда, так и продолжающееся замедление роста цен. Оживление потребительского спроса связано с ожиданием повышения утилизационного сбора и НДС, то есть с разовыми факторами. Без учета покупок автомобилей рост спроса не ускорился, а в начале 2026 года потребительская активность вновь замедлится под влиянием сохраняющихся жестких ДКУ и более умеренного роста доходов населения. В результате закрытие положительного разрыва выпуска продолжится.
"Исходя из бюджетных проектировок, в следующем году ожидается нулевой структурный первичный дефицит бюджета, что окажет сдерживающее влияние на инфляцию. Дополнительные бюджетные расходы будут финансироваться за счет роста налоговых поступлений, а не заимствований", - говорится в резюме.
В итоге большинство участников согласились, что есть пространство для снижения ключевой ставки. Они указывали, что эффекты от повышения НДС и части регулируемых цен, вероятно, можно будет точнее оценить только к мартовскому заседанию. В то же время сохранение ключевой ставки на текущем высоком уровне в течение нескольких месяцев (до марта) в условиях замедления роста экономики может оказаться неоправданным, привести к чрезмерному ее охлаждению и существенному отклонению инфляции вниз от цели в дальнейшем. Для устойчивой стабилизации инфляции на цели необходимо минимизировать циклические колебания выпуска.
При обсуждении величины шага снижения ключевой ставки участники, выступавшие за 100 б.п., "более оптимистично трактовали снижение текущего инфляционного давления в ноябре, видя в нем признаки устойчивой дезинфляции", говорится в резюме. "Они также отмечали, что при текущих высоких уровнях рыночных ставок шаги менее 100 б.п. оказывают не столь значимое влияние на подстройку денежно-кредитных условий. Однако большинство участников предлагали снизить ключевую ставку на 50 б.п. Этот более осторожный шаг позволяет учесть проинфляционные факторы, которые реализуются в ближайшие месяцы, и их возможное влияние на инфляционные ожидания и поведение экономических агентов", - сказано в документе.
Сигнал не нужен
Все варианты решений по уровню ключевой ставки участники предлагали не сопровождать направленным сигналом о дальнейших шагах, сообщает ЦБ.
"При обосновании отсутствия направленного сигнала об изменении ключевой ставки на следующих заседаниях участники отметили, что на прогнозном горизонте преобладают проинфляционные риски. Банку России могут потребоваться паузы в снижении ключевой ставки. При этом для стабилизации инфляции на цели нужен продолжительный период жесткой денежно-кредитной политики. Указание на это необходимо сохранить в коммуникации", - говорится в резюме.
Опубликовано ИА "Финмаркет"
.
Компании упоминаемые в новости: ЦБ РФ - Банк России
Мнение посетителей сайта, оставляющих свои комментарии на новости и статьи, может не совпадать с мнением редакции ИА «Финмаркет», и за содержание комментариев ИА «Финмаркет» ответственности не несет. При этом агентство оставляет за собой право модерировать и удалять любые комментарии посетителей сайта.
.
11 апреля 2026 года 17:57
Стоимость запуска спутников на орбиту в России в ближайшие 5-6 лет может снизиться вдвое, такое мнение высказал генеральный директор "ИКС Холдинга" Алексей Шелобков. "Снижение на 50% является целевым, и мы ожидаем, что в перспективе ближайших 5-6 лет оно будет достигнуто", -... читать дальше
.
11 апреля 2026 года 17:15Правительство России расширило параметры субсидирования расходов на развитие газозаправочной инфраструктуры и переоборудование автомобилей. Подписано постановление, расширяющее параметры господдержки этого направления. Речь идёт о предоставлении субсидий организациям и... читать дальше
.
11 апреля 2026 года 15:49Президент Казахстана Касым-Жомарт Токаев подтвердил стратегический курс на углубление экономического партнерства с Узбекистаном.
"С учетом нынешней нестабильной геополитической ситуации этот визит приобретает особое значение. Для Казахстана Узбекистан является надежным... читать дальше
.
11 апреля 2026 года 14:35Одной из целей "Роскосмоса" является снижение стоимости вывода грузов на орбиту, сообщил сегодня заместитель генерального директора госкорпорации Борис Глазков.
"Построить ракетную технику, которая снизит стоимость вывода грузов на орбиту - это наша миссия, наша цель.... читать дальше
.
11 апреля 2026 года 13:45Совет директоров инвестиционного холдинга SFI (ПАО "ЭсЭфАй") рекомендовал финальные дивиденды за 2025 год в размере 172 рубля на акцию, говорится в сообщении компании. Всего на выплату дивидендов предлагается направить 8,02 млрд рублей. Датой, на которую определяются лица,... читать дальше
.
11 апреля 2026 года 12:56Управление денежного обращения Гонконга (Hong Kong Monetary Authority, HKMA) разрешило HSBC и Anchorpoint Financial (совместное предприятие Standard Chartered, Animoca Brands и Hong Kong Telecommunications) выпустить стейблкойны с привязкой к гонконгскому доллару.
"Мы... читать дальше
.
11 апреля 2026 года 12:07Россия в марте 2026 года сократила выпуск готового проката на 8,5% по сравнению с аналогичным периодом 2025 года, до 4,7 млн тонн. Такие предварительные данные приводит "Корпорация Чермет". В первом квартале этого года выпуск проката уменьшился на 6,4%, до 14 млн... читать дальше
.
11 апреля 2026 года 11:47Газодобывающее ООО "Южгазэнерджи" (Адыгея, 100% владеет Росимущество) в 2025 году получило чистую прибыль по РСБУ в размере 381,6 млн рублей, что на 13,8% меньше, чем в 2024 году, говорится в отчетности компании.
Выручка при этом выросла на 2,3%, до 1,49 млрд рублей.... читать дальше
.
11 апреля 2026 года 11:45Цены на телекоммуникационные услуги в РФ в марте увеличились на 1,99% по сравнению с тем же месяцем 2025 года, сообщила вчера Федеральная служба госстатистики (Росстат).
По сравнению с февралем 2026 года услуги связи в РФ подорожали на 0,35%.
В январе-марте... читать дальше
.
11 апреля 2026 года 11:33Регионы России получат 10 млрд рублей на реализацию мероприятий по информатизации систем здравоохранения, сообщили в пресс-службе правительства РФ.
"В 2026 году регионы продолжат получать федеральное финансирование на реализацию мероприятий по информатизации систем... читать дальше
.
11 апреля 2026 года 11:12Цены практически на все овощи и фрукты в РФ в настоящее время ниже прошлогодних, несмотря на характерный для этого периода года сезонный фактор, сообщает Минсельхоз в комментарии к опубликованным в пятницу данным Росстата.
Высокие объемы производства позволяют... читать дальше
.
11 апреля 2026 года 10:44"АвтоВАЗ" бесплатно дооснастит 41,307 тыс. автомобилей Lada Granta, выпущенных с сентября 2021 года по апрель 2022 года, модулями системы вызова экстренных оперативных служб ЭРА-ГЛОНАСС в рамках отзывной кампании, сообщил автопроизводитель.
"На всех автомобилях будет... читать дальше
.
11 апреля 2026 года 10:19К 2030 году технологии на основе искусственного интеллекта должны использоваться во всех сферах в стране, заявил президент РФ Владимир Путин.
"Особо остановлюсь на практическом применении передовых решений. Уже поручил правительству совместно с главами регионов... читать дальше
.
11 апреля 2026 года 09:43Цены на продукты питания в РФ в марте по сравнению с февралем выросли на 0,3%, алкогольные напитки подорожали на 0,9%, сообщила вчера Федеральная служба госстатистики (Росстат).
Темпы роста по сравнению с февралем замедлились. В феврале они составили соответственно 0,8%... читать дальше
.
11 апреля 2026 года 09:21Госдума 14 апреля планирует рассмотреть проект изменений в свой регламент, который затрагивает работу думских комитетов с результатами проверок Счетной палаты (СП) и порядок внесения изменений в Семейный кодекс. Поправки в регламент Госдумы (N1203274-8) подготовлены комиссией по... читать дальше
.
11 апреля 2026 года 09:01Официальный курс доллара США, установленный Центральным банком с 11 апреля, составляет 76,9724 руб. По сравнению с предыдущим значением курс снизился на 86,42 коп.
Официальный курс евро, установленный Центральным банком с 11 апреля, составляет 90,012 руб. По сравнению с...
.
ПОДПИСКА НА РАССЫЛКУ АНАЛИТИКИ ФИНМАРКЕТ:
САМОЕ ОБСУЖДАЕМОЕ
Если Вы желаете получать представленную в этом разделе информацию в автоматическом режиме, то заполните, пожалуйста, форму или позвоните по телефону 495) 988-76-77. Наши менеджеры обязательно свяжутся с Вами в ближайшее время и согласуют условия её поставки.
.




