ЦБ РФ оценивает структурный дефицит бюджета 2025 года после поправок как весьма значимый

14 ноября. FINMARKET.RU - Федеральный бюджет 2025 года с учетом осенних поправок стал более проинфляционным, структурный дефицит весьма значимый. Такое мнение высказал сегодня советник председателя Банка России Кирилл Тремасов в рамках коммуникационной сессии с представителями регионального бизнеса в Екатеринбурге.

Последнее заседание совета директоров Банка России по ставке, отметил он, проходило на фоне "разворота" тенденции - если большая часть года характеризовалась замедлением инфляционных процессов, что позволило в июне перейти к снижению ключевой ставки, то осенью произошло некоторое ускорение роста текущих цен.

"И вот здесь для принятия решения было очень важно понять: те факторы, новые факторы, с которыми мы столкнулись, носят разовый характер или все-таки это устойчивые процессы, которые могут в дальнейшем оказать значимое влияние долгосрочное на инфляцию и на которые мы должны реагировать соответствующим образом", - сказал советник, пояснив, что в первую очередь речь шла о федеральном бюджете.

"В сентябре (на предыдущем заседании по ставке) мы еще не знали, каким будет бюджет. Сейчас бюджет был у нас на столе - и поправки в закон о бюджете этого года, и, соответственно, проект закона на следующую трехлетку. Безусловно, это был один из ключевых факторов обсуждения решения. Что касается поправок бюджета этого года, да, эти поправки носили проинфляционный характер. (...) Бюджет этого года более мягкий. Дефицит, который сейчас предусмотрен, 5,7 трлн рублей. Более того, поправки предусматривают и структурный дефицит - тоже весьма значимый (1,3% ВВП)", - сказал он.

По словам Тремасова, этот проинфляционный момент для многих был аргументом, что, "может быть, и не надо сейчас продолжать смягчение денежно-кредитной политики". Однако, отметил он, проект бюджета на следующую трехлетку в принципе дает поводы для оптимизма - бюджетная политика нормализуется, структурный дефицит нулевой, бюджет возвращается в рамки правила.

"Более сбалансированная бюджетная политика на следующие три года, конечно, расширяет пространство для смягчения денежно-кредитной политики. Поэтому бюджет на следующую трехлетку, конечно, был важным аргументом для тех, кто предлагал все-таки продолжить снижение ставки", - сказал он.

Решение же о повышении ставки НДС, по словам Тремасова, не вызвало "большого такого бурного обсуждения, потому что мы проходили эту историю". "Мы ее проходили в 2018 году, если вы помните, тогда НДС был повышен с 18% до 20%. И мы видели, что эффект от НДС носит разовый краткосрочный характер. В тот раз эти эффекты реализовались в течение двух месяцев: декабрь, январь. В эти месяцы была повышенная инфляционная картина, но к концу 2019 года инфляция, напомню, была 3%, то есть существенно отклонилась вниз от таргета. Сейчас мы этого не ожидаем - отклонения вниз. Сейчас официальный прогноз на следующий год составляет 4-5%. Но оценка эффектов НДС в принципе не отличается от того, что было и в прошлый раз. Общий вклад до 0,8% в инфляцию, и мы говорим, что это разовые эффекты", - пояснил он.

Также на заседании обсуждалась и "история на топливном рынке". "Бурный рост, сильный рост цен на бензин, выбытие мощностей - такой, можно сказать, классический шок предложения. Эта тема была в фокусе обсуждения, и, в общем-то, бензин - это важный товар-маркер, который формирует инфляционные ожидания. И длительность этой истории, конечно, может оказывать проинфляционное влияние", - пояснил Тремасов.

Бензин в потребительской корзине занимает 4%. "То есть от роста цен на бензин мы имеем прямой эффект на инфляцию. Но мы имеем и косвенный эффект на инфляцию: через повышение инфляционных ожиданий. Поэтому да, эта история неприятная, эта история, которая заставляет нас действовать, наверное, более аккуратно", - сказал он. При этом он отметил, что все же общее резюме участников обсуждения в отношении ситуации с бензином было таким же, как и в отношении других факторов - это разовая история, и действия, которые предпринимает правительство по стабилизации топливного рынка, скорее всего, дадут эффекты.

"Ну и, по-видимому, да, мы здесь были правы, потому что уже последняя статистика последних недель показывает, что на прошлой неделе рост цен на бензин остановился. А за последнюю неделю Росстат зафиксировал уже снижение цен на бензин в целом по стране", - отметил Тремасов. По словам советника, сохранение высоких инфляционных ожиданий заставляет ЦБ действовать более аккуратно - "при таком высоком уровне инфляционных ожиданий резкое снижение ставки противопоказано".

Помимо инфляционных ожиданий, на каждом заседании совета директоров ЦБ в этом году обсуждалась и тема рынка труда. "Здесь мы тоже видим преобладание проинфляционных рисков со стороны рынка труда, безработица в стране остается вблизи исторических минимумов. Более того, тот уровень безработицы, который наблюдается у нас, - это абсолютный рекорд среди всех крупных экономик мира. Таких низких значений безработицы нет ни в одной крупной экономике. Я напомню, последняя цифра за август - 2,2% безработицы в стране", - сказал он.