19 декабря. FINMARKET.RU - Мировая экономика в 2013 году начнет выходить из кризиса, а к 2016 году полностью восстановится от кризиса, прогнозируют экономисты Goldman Sachs. Для России главная угроза - это революция на рынке нефти. В долгосрочной перспективе цены упадут до $85 за баррель, но катастрофой для России это не станет.
Главный экономист Goldman Sachs в России и СНГ Клеменс Граф рассказал, как будет развиваться ситуация в России и в мировой экономике. "Финмаркет" публикует выступление Графа.
Перед экономикой стоят долгосрочные вызовы
На этот раз мы продлили наш прогнозный период до 2016 года, до этого мы такого не делали. Это связано с несколькими причинами, ведь перед экономикой стоят долгосрочные вызовы:
- Во-первых, для развитых стран самый большой вопрос, как долго ФРС будет удерживать ставку по федеральным фондам на нулевом уровне. Мы не ожидаем, что рост ставок произойдет до второй половины 2015 года.
- Во-вторых, есть смысл расширить прогнозный период, так как развитые страны до сих пор далеки от потенциала своего роста. Развитым странам понадобится очень-очень много времени, чтобы закрыть разрыв между реальным и потенциальным выпуском (output gap).
- Для развивающихся стран такой проблемы как разрыв в выпуске ЧЕГО? нет. Но и для них крайне важно, как их экономики будут реагировать на то, что ФРС начнет повышать ставки.
- Кроме того, и это особенно важно для России, мы пытаемся прогнозировать, увидим ли мы долгосрочные структурные изменения на рынке энергетики. И то, как это отразится на будущем России.
Экономика восстанавливается слабо
В 2013 году мировую экономику вновь ждет слабое восстановление. Рост ускорится до 3,3% против 3% в 2012 году. Настоящее ускорение случится в 2014 году, когда темпы роста вырастут до 4,1%.
Однако это не означает, что до 2014 года ситуация в экономике улучшаться не будет.
Сейчас экономика США и Европы как раз находится в своей низшей точке. Уже ко второй половине года экономика США выйдет на тренд своего роста - 2,5%. Европе будет сложнее вернуться к тренду - это может занять 1,5 года, но во второй половине 2013 года ускорится и она.
В четвертом квартале этого года экономика США оказалась на дне - во многом из-за урагана "Сэнди". В первом квартале экономику замедлит "бюджетный обрыв", но в третьем квартале она ускорится до тренда.
В США основные проблемы связаны именно с экономией правительства, частный сектор чувствует себя вполне хорошо. Бизнес боится тратиться на инвестиции в основной капитал именно из-за бюджетного обрыва. Но если вы посмотрите на рынок недвижимости или финансовый сектор, которые и были эпицентром кризиса, то вы увидите, что они выздоравливают.
В первой половине года США все-таки ждет замедление, но небольшое. Бюджетный обрыв, к счастью, окажется не слишком глубоким. Да и выборы в Италии вряд ли приведут к появлению большого количества глобальных проблем. А когда этот период неопределенности пройдет, мы просто не видим, причин, почему бы не начаться ускоренному росту экономики США.
Прогноз для остального мира примерно такой же, как и для 2011 года. Мы тогда также предсказывали выздоровление экономики и ускорение роста до тренда. Но тот прогноз оказался слишком оптимистичным. Арабская весна привела к нефтяному кризису, в Японии случилось цунами, в Европе разразился долговой кризис.
Новое цунами, если оно, не дай бог, случиться, мы предсказать не сможем, а вот европейский кризис, конечно, будет и дальше тормозить глобальную экономику. Процесс консолидации, особенно в Испании, еще далек от завершения. Программа выкупа активов Европейским ЦБ (OMT), программа стимулирования роста в Европе (Fiscal Compact) предполагают, что на пути распространения кризиса будет поставлено несколько барьеров. И, весьма вероятно, что мы увидим улучшения в ближайшие 12 месяцев.
В мире, по сути дела, единственные регионы, которые замедлятся в следующем году, - это США (из-за бюджетного обрыва) и Япония, которая быстро росла из-за эффекта восстановления после цунами в 2011 году, а теперь останется без этого эффекта. Это не новая тенденция, 0,3% роста для Японии - это возвращение к предыдущей траектории.
Со второго квартала мы уже увидим масштабное восстановление во всем мире.
В краткосрочной перспективе мы прогнозируем более слабый доллар. США сохраняют дефицит счета текущих операций на уровне 3%. Его надо финансировать из-за границы.
Доходность по казначейским облигациям и ставки остаются крайне низкими. Когда начнет снижаться премия за риск по евро, то доллар в итоге снизится до то того уровня, на котором
2