CitiGroup: падение рубля справедливо, полезно и не опасно

Рубль в ближайшие годы будет ослабевать. Причина в фундаментальных показателях: профицит счета текущих операций в России снижается, а отток капитала никуда не исчезнет. В 2014 году курс доллара может вырасти до 34,3 руб, а в 2015 году – 34,7 руб, прогнозируют в CitiGroup. Для российской экономики от этого выйдет одна лишь польза – появится надежный буфер от внешний шоков. К росту инфляции или долларизации экономики ослабление рубля не приведет

Москва. 20 января. FINMARKET.RU С 2015 года Банк России намерен полностью перейти к политике таргетирования инфляции. Это означает отказ от интервенций для поддержания валютного курса рубля. В этом случае рубль наверняка подешевеет - с этим согласно большинство аналитиков.

Другой вопрос - принесет ли ослабление рубля благо экономике России или вред.

Иван Чакаров из банка CitiGroup уверен, что рубль в ближайшие годы будет дешеветь из-за сокращения профицита счета текущих операций. Это будет отражать слабость экономики России. Тем не менее, более слабый рубль позволит искусственно увеличить доходы бюджета и поступления от внешней торговли.

Более гибкий рубль станет своеобразной страховкой от внешних кризисов. Побочные действия от этого лекарства будут небольшими: снижение стоимости рубля вряд ли приведет к серьезному ускорению инфляции или к возврату долларизации экономики.

Курс рубля сейчас справедлив, но скоро снизится

В четвертом квартале 2013 года профицит счета текущих операций составил $5 млрд. По итогам 2013 года, профицит составил $33 млрд, или 1,6% ВВП, что более чем вдвое меньше, чем $72 млрд в 2012 году.

Сокращение профицита счета текущих операций продолжится и к 2016 году он сменится дефицитом, который составит порядка 0,4% ВВП. Это связано с тем, что добыча и экспорт нефти в последние годы стагнируют, зато по мере роста доходов населения увеличивается импорт. В последние годы из-за плохого инвестиционного климата ухудшается счет доходов, а из-за роста внешнего туризма – счет услуг.

Профицита счета текущих операций вот-вот станет недостаточно, чтобы покрыть отток капитала, который никуда не исчезнет, так как правительство не проводит необходимые для бизнеса реформы.

В 2015-2016 годах профицит окончательно исчезнет. Дефицит счета текущих операций и капитала приведут к обострению проблемы платежного баланса и к повышенному давления на курс рубля.