0
- Многие боялись, что экономика существенно замедлится в четвертом квартале, но замедление оказалось небольшим: рост ВВП снизился с 2,9% до 2,2% в годовом выражение. Согласно консенсус-прогнозу, экономика должна была вырасти на 2,4%.
- Экономика замедляется из-за спада в сельском хозяйстве (- 3,8%), вызванного засухой, государственном секторе (-1,2%), ЖКХ (0%) и добывающем секторе (0,2%).
- Подкачала и обрабатывающая промышленность. Если вклад промпроизводства в рост ВВП в 2011 году составлял 1,2 п.п., то в 2012 году - всего 0,6 п.п., по оценке Банка HSBC. Вклад сельского хозяйства в рост ВВП снизился с 0,8 п.п. до 0,2 п.п.
- Все аналитики сходятся во мнении, что в 2012 году главным драйвером экономики оставалось потребление. Оно выросло на 6,6%. В ING его вклад в рост ВВП оценили в 3,3 п.п., а в HSBC - в 3,4 п.п.
- Хорошую динамику показали и инвестиции в основной капитал, которые выросли на 6%. В HSBC оценили их вклад в рост экономики в 1,4 п.п., а в ING - в 1,3 п.п.
- Зато чистый экспорт снизил рост экономики на 1,5 п.п. Если экспорт вырос на 1,8%, то импорт - на 8,7%. Удивила экономистов и динамика расходов на государственное управление - она не показала роста в 2012 году.
Дмитрий Полевой, ING: роста в 5% можно добиться, увеличив эффективность госрасходов Нулевой рост государственного потребления стал для нас самым большим разочарованием с учетом того, что расходы федерального бюджета выросли примерно на 12% в годовом выражение в 2012 году с учетом инфляции. Есть несколько признаков огромной неэффективности госсектора. Дефлятор государственных расходов (отношение номинальных расходов к реальным, индекс цен) вырос на 16% в годовом выражение при расчете ВВП по расходам. При расчете ВВП по доходам, дефлятор государственных расходов/расходов на оборону вырос на 32% против инфляции в 6,8% и при практически стабильном рубле.
Если мы применим дефлятор частного потребления (5,4%) к росту номинальных государственных расходов (16% год к году), тогда последние вырастут не на 0%, а на 10% в реальном измерении, это добавит темпам роста ВВП еще 1,9 п.п. Это больше, чем 1,5-1,6 б.п., которые необходимы, чтобы достичь цели роста в 5%, поставленной премьер-министром Дмитрием Медведевым перед кабинетом в четверг. Даже если официальная статистика посчитает, что эта простая логика не полностью корректна, мы уверены, что это подчеркивает необходимость более глубоких изменений в эффективности государственного и частного сектора. Любые попытки ускорить рост с помощью более активного государственного вмешательства, к чему призывает Минэкономразвития, могут быть достигнуты с помощью более жесткого контроля над эффективностью расходов, в том числе с помощью борьбы с коррупцией. Это также объясняет, почему рынки остаются скептически настроенными к любым амбициозным планам правительства по будущему развитию. Именно поэтому неэффективный госсектор был назван главным тормозом российской экономики на Давосском экономическом форуме. Александр Морозов и Артем Бирюков, HSBC: нужна политика, направленная на рост конкурентоспособности и производительности труда Первые официальные данные по ВВП в 2012 году оказались довольно слабыми, что отразило заметное замедление роста экономики в последнем квартале года. Однако замедление связано исключительно с высокой базой 2011 года,