Требования о полной цифровизации местных телефонных станций затронет, главным образом, традиционных операторов фиксированной связи России, считают в Fitch

Российские традиционные операторы фиксированной связи испытывают давление со стороны регулирующих органов в плане повышения капиталовложений в модернизацию сетей. К такому мнению пришли эксперты международного рейтингового агентства Fitch Ratings.

Согласно приказу Мининформсвязи, к концу 2009 г. все операторы обязаны использовать десятизначную нумерацию DEF, а на практике это означает, что все местные телефонные станции в стране должны быть полностью цифровизованы.

Как отмечается в сообщении Fitch, новое регулирование было принято в самом конце 2006 г., когда процесс составления бюджетов на 2007 г. был уже завершен. В результате новое требование по модернизации было лишь отчасти отражено в изменениях к бизнес-планам на 2007 г., которые в основном были приняты во 2-м полугодии 2007 г., и будет полностью учтено в бизнес-планах на 2008 и 2009 гг. Это подразумевает, что период финансирования и осуществления необходимой модернизации сетей фактически сокращается до всего лишь 2-х лет.

Новое регулирование затронет, главным образом, традиционных операторов фиксированной связи, являющихся дочерними компаниями Связьинвеста.Только по приблизительным расчетам, совокупные капиталовложения, необходимые для полной модернизации инфраструктуры последней мили, составляют около 2 млрд долл. Это больше, чем совокупные капвложения 7 традиционных операторов связи за 2006 г., которые оцениваются Fitch в 1,7 млрд долл. Если распределить эти расходы на ближайшие 2 года, получится, что увеличение органических капвложений по сравнению с предыдущим годом может составлять до 50 проц.

Новое регулирование наиболее серьезно отразится на компаниях с низким уровнем цифровизации, в особенности в сельских районах, и/или высоким левереджем. Центртелеком (рейтинг "B"/прогноз "Позитивный"), имеющий средний уровень цифровизации всего 53 проц. (по сравнению со средним показателем для Связьинвеста на конец 2006 г. в 63 проц.) и отношение чистого долга к EBITDA в 2,1x, потенциально может быть в наибольшей степени затронут новым регулированием. На Северо-Западном Телекоме (рейтинг "B+"/список Rating Watch "Позитивный"), несмотря на уровень цифровизации лишь в 57 проц., эти изменения, вероятно, скажутся в меньшей степени, поскольку ожидаемые поступления от продажи 15-процентной доли в Телекоминвесте должны быть по большей части достаточными для проведения дополнительных капвложений без увеличения левереджа.

Позитивная динамика рейтингов может замедлиться у Уралсвязьинформа и Сибирьтелекома с их относительно высоким левереджем (отношение чистого долга к EBITDA на конец 2006 г. соответственно в 2,7x и 2,3x), несмотря на улучшение ряда операционных показателей. Воздействие на Дальсвязь (рейтинг "B"/прогноз "Стабильный"), вероятно, будет минимальным из-за достаточно высокого показателя цифровизации в 69 проц. и умеренного левереджа при коэффициенте "Чистый долг/EBITDA" в 1,8x на конец 2006 г.