АКРА понизило рейтинг "Самолета" до А-(RU) со стабильным прогнозом

24 декабря. FINMARKET.RU - Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) понизило кредитный рейтинг ГК "Самолет" и облигаций компании до А-(RU) с А(RU), сохранив стабильный прогноз, сообщается в пресс-релизе агентства.

АКРА уточняет, что изменение кредитного рейтинга компании обусловлено корректировкой оценки рентабельности. Это связано с тем, что в условиях высокой ключевой ставки возросли процентные расходы по проектному финансированию, учитываемые агентством в составе себестоимости. При этом, по оценке агентства, средневзвешенная рентабельность компании по FFO до чистых процентных платежей и налогов за период с 2023 по 2028 год будет находиться в диапазоне 12-20%, что соответствует высокому уровню рентабельности по методологии АКРА.

Дополнительным сдерживающим фактором стало снижение оценки за субфактор "сроки и условия реализации", обусловленное сокращением уровня распроданности портфеля в связи с выходом компании в новые регионы, отмечает агентство. На конец ноября 2025 года соотношение распроданности и строительной готовности в портфеле компании составляло 79% против 85% годом ранее.

Кроме того, сдерживающее влияние на рейтинг, согласно комментарию АКРА, оказывают средние оценки долговой нагрузки и показателя покрытия долга, а также очень высокий отраслевой риск (жилищное строительство). Средневзвешенное отношение скорректированного чистого долга к FFO до чистых процентных платежей за период с 2023 по 2028 год оценивается АКРА на уровне 3,0х. Пиковая нагрузка, по оценке агентства, придется на 2025 год. В дальнейшем ожидается постепенное снижение объема корпоративного долга по мере снижения ключевой ставки и освоения земельного банка. Средневзвешенное отношение FFO до чистых процентных платежей к чистым процентным платежам за указанный период оценивается агентством на уровне 2,6х. Негативное влияние на этот показатель оказывает рефинансирование части долгового портфеля в 2025-2026 годах по высоким рыночным ставкам, уточняют кредитные аналитики.

Согласно ожиданиям агентства, средневзвешенный коэффициент краткосрочной ликвидности в период до 2028 года будет находиться на уровне выше 1,5х. Хотя в среднесрочной перспективе "Самолету" предстоит крупное погашение корпоративного долга, АКРА ожидает, что обязательства будут покрыты за счет имеющихся денежных средств и неиспользованных кредитных линий.

В настоящее время в обращении находится 11 выпусков биржевых облигаций "Самолета" на 92,3 млрд рублей и выпуск классических бондов на 1,5 млрд рублей. Как сообщалось, 22 декабря девелопер провел сбор заявок на два выпуска облигаций общим планируемым объемом 5 млрд рублей, однако перенес размещение на более поздний срок.

ГК "Самолет" - лидер по объему текущего строительства в РФ, по объемам ввода жилья по итогам 9 месяцев 2025 года занимает второе место. Крупнейшими акционерами, по последним раскрытым данным, были Михаил Кенин (в августе ушел из жизни) и Павел Голубков. Акции компании торгуются на Мосбирже с осени 2020 года.