АКРА понизило рейтинг "Почты России" до AA(RU), прогноз изменен на "негативный"

20 августа. FINMARKET.RU - Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) понизило кредитный рейтинг АО "Почта России" и облигаций компании до AA(RU) с AA+(RU), прогноз изменен со стабильного на негативный, сообщается в пресс-релизе агентства.

"Понижение кредитного рейтинга компании обусловлено снижением оценки долговой нагрузки ввиду более слабых, чем ожидало агентство, результатов 2024 года, а также пересмотром прогноза на текущий год", - говорится в релизе.

Согласно комментарию агентства, изменение прогноза по кредитному рейтингу отражает риски, сопряженные с отклонением темпов роста финансовых показателей "Почты России" от прогнозных в 2026-2028 годах, ввиду нереализации заложенных в модель компании позитивных предпосылок, связанных, в частности, с кампанией по индексации тарифов, а также с принятием и реализацией законопроекта о программе поддержки "Почты России", разработанного Минцифры России.

"Негативный" прогноз предполагает с высокой долей вероятности понижение рейтинга на горизонте 12-18 месяцев.

АКРА отмечает, что кредитный рейтинг "Почты России" по-прежнему определяется высоким уровнем поддержки со стороны государства и сильным операционным риск-профилем, который, в свою очередь, базируется на высоких оценках рыночной позиции и бизнес-профиля, а также на очень высокой географической диверсификации. Финансовый риск-профиль характеризуется высокими оценками за размер и ликвидность, средней рентабельностью. Давление на рейтинг оказывают показатели долговой нагрузки, обслуживания долга и денежного потока, добавляет агентство.

По оценкам АКРА, средневзвешенное за период с 2023 по 2028 год значение показателя, скорректированного на аренду общего долга к FFO до фиксированных платежей, составит 6,8х. Агентство не ожидает дальнейшего увеличения долга и полагает, что долговая нагрузка начнет снижаться с 2026 года по мере роста FFO до фиксированных платежей и налогов.

Уровень обслуживания долга по-прежнему оценивается АКРА как низкий: в 2024 году, как и годом ранее, отношение FFO до фиксированных платежей к фиксированным платежам находилось на уровне значительно ниже 1,0х. Агентство ожидает восстановление показателя с 2026 года по мере роста FFO до фиксированных платежей и полагает, что средневзвешенное за период с 2023 по 2028 год отношение FFO до фиксированных платежей к фиксированным платежам составит 1,0х.

Ликвидность по-прежнему оценивается агентством на высоком уровне: по данным АКРА, у компании комфортный график погашения долга без существенных пиков, а также присутствуют значительные невыбранные лимиты по кредитным линиям. Рентабельность по свободному денежному потоку (FCF) остается отрицательной, АКРА допускает ее переход к положительным значениям в случае реализации позитивных предпосылок, но не ранее 2027 года.

В настоящее время в обращении находится 16 выпусков биржевых облигаций компании на 115 млрд рублей.

Почта России - крупнейший федеральный почтовый и логистический оператор России, работающий во всех регионах страны, компания на 100% находится в собственности государства.