АКРА подтвердило рейтинг "РусГидро" на уровне AAА(RU)

15 мая. FINMARKET.RU - Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) подтвердило кредитный рейтинг ПАО "РусГидро" и облигаций эмитента на уровне AAА(RU), прогноз - стабильный, сообщается в пресс-релизе агентства.

"Кредитный рейтинг компании обусловлен как высокой степенью ее поддержки со стороны Российской Федерации, так и умеренной зависимостью "РусГидро" и государства от однородных факторов риска", - говорится в релизе.

АКРА сообщает, что оценка собственной кредитоспособности (ОСК) компании понижена с аа до аа- в связи с ухудшением оценок за долговую нагрузку и обслуживание долга, а также на фоне роста расходов на инвестиции, дивидендных выплат и поддержки компаний группы, работающих на Дальнем Востоке.

По данным агентства, в 2022 году показатель долговой нагрузки (отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей) вырос до 3,0х, а в 2023-2025 годах ожидается его рост до средневзвешенного значения в 3,8х. "Рост общего долга связан с увеличением расходов на финансирование инвестиционной программы, а также с наращиванием энергокомпаниями, работающим на Дальнем Востоке, объема кредитов на покрытие убытков и кассовых разрывов в рамках операционной деятельности", - считает агентство.

По оценке АКРА, показатель покрытия процентных платежей (отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам) в 2022 году снизился до 4,6х, а в 2023-2025 годах ожидается его снижение до средневзвешенного значения в 2,9х на фоне роста долга.

Агентство добавляет, что с 2012 по 2019 год компания генерировала отрицательный FCF, что было связано с высокими капитальными затратами и дивидендными выплатами. По итогам 2020 года FCF компании вышел в зону положительных значений, но в 2021-2022 годах вновь стал отрицательным. АКРА ожидает, что в период с 2023 по 2025 год FCF "РусГидро" будет отрицательным из-за высоких капитальных затрат (в том числе связанных с реализацией шести проектов по программе замещения выбывающих мощностей на Дальнем Востоке) и дивидендных выплат.

Вместе с тем, по оценке АКРА, очень высокий уровень ликвидности компании поддерживается значительными остатками денежных средств на счетах и депозитах, которые по состоянию на 31 марта 2023 года составили 38,9 млрд рублей, и доступными к выборке кредитными линиями - около 315,5 млрд рублей на ту же дату.

В настоящее время в обращении находится 5 выпусков биржевых облигаций "РусГидро" на 100 млрд рублей и выпуск классических облигаций на 10 млрд рублей, а также выпуск еврооблигаций на 15 млрд рублей с погашением в 2024 году.

ПАО "РусГидро" объединяет более 60 гидроэлектростанций в России, тепловые электростанции и электросетевые активы на Дальнем Востоке, а также энергосбытовые компании и научно-проектные институты. Установленная мощность электростанций, входящих в состав "РусГидро", включая Богучанскую ГЭС, составляет более 38 ГВт.

Основной акционер компании на конец 2022 г. - Росимущество (62,2%).