Standard & Poor's присвоило рейтинг "Федеральной пассажирской компании"

26 февраля. FINMARKET.RU - Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's присвоило долгосрочный кредитный рейтинг "ВВВ" российскому оператору железнодорожных пассажирских перевозок дальнего сообщения ОАО "Федеральная пассажирская компания" (ФПК). Прогноз изменения рейтинга - "стабильный".

Как говорится в сообщении агентства, долгосрочный кредитный рейтинг ФПК на уровне "ВВВ" определяется следующими факторами:

базовым уровнем рейтинга "bbb-" на основании оценки агентством профиля бизнес-рисков ФПК как "приемлемого" и профиля финансовых рисков как "минимального";

корректировкой в сторону понижения в "сравнительном рейтинговом анализе" агентства, в рамках которого эксперты анализируют кредитные характеристики эмитента в их совокупности. Таким образом оценка характеристик собственной кредитоспособности (stand-alone credit profile, SACP) ФПК ограничивается уровнем "bb+". Корректировка отражает краткосрочный характер госсубсидий, от которых ФПК зависит в ходе своей операционной деятельности. Размер этих субсидий устанавливается ежегодно, что обусловливает более высокую степень неопределенности в отношении ФПК, чем для большинства сопоставимых компаний, работающих в соответствии с долгосрочными контрактами;

добавлением двух дополнительных ступеней к SACP, что отражает экспертное мнение о статусе ФПК как организации, связанной с государством, и "высокой" вероятности того, что российское правительство предоставит компании своевременную и достаточную экстренную поддержку в случае необходимости.

Прогноз "стабильный" по рейтингам ФПК отражает ожидания агентством того, что компания будет поддерживать стабильные показатели операционной деятельности и финпоказатели и продолжит получать прямые госсубсидии объемом около 23 млрд руб. в год. "Мы полагаем, что руководство компании будет корректировать капитальные расходы в случае снижения показателей операционной деятельности или получения меньшего объема субсидий, чем ожидалось. Мы считаем, что ФПК сможет сохранить значительную долю пассажирских перевозок дальнего сообщения в России в среднесрочной перспективе, а положительное влияние на ее деятельность будет и в дальнейшем оказывать "высокая" вероятность получения экстренной поддержки от государства", - говорится в сообщении S&P.

Агентство может повысить рейтинг ФПК в случае повышения долгосрочного суверенного кредитного рейтинга Российской Федерации по обязательствам в национальной валюте до "А+" при прочих равных условиях.

Рейтинг ФПК может быть понижен в случае понижения суверенного рейтинга Российской Федерации, а также в результате ухудшения финансового профиля компании до "среднего" уровня, в частности в результате ухудшения отношения "FFO / долг" до менее чем 45%. Это может произойти, например, в случае сокращения госсубсидий ФПК, особенно если компания не снизит капитальные расходы.

Понижение оценки вероятности предоставления экстренной поддержки от государства может также обусловить понижение рейтинга ФПК. Оценка может быть понижена, например, вследствие ослабления господдержки компании, в том числе, но не только в результате снижения готовности правительства страны предоставлять ей субсидии или риска приватизации. Пересмотр экспертами оценки вероятности предоставления ФПК экстренной государственной поддержки до "умеренно высокой" может привести к понижению кредитного рейтинга компании до "ВВВ-" при условии, что оценка SACP сохранится на уровне "bb+".