Fitch подтвердило рейтинги Alliance Oil на уровне "B", прогноз "стабильный"

29 января. FINMARKET.RU - Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочные и краткосрочные рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) Alliance Oil Company Ltd. в иностранной и национальной валюте на уровне "В", говорится в сообщении агентства.

Рейтинг приоритетных необеспеченных облигаций был подтвержден на уровне "B"/"RR4", долгосрочный рейтинг по национальной шкале подтвержден на уровне "BBB(rus)". Прогноз по долгосрочным рейтингам - "стабильный".

Рейтинги Alliance Oil продолжают отражать ограниченные масштаб деятельности и долю рынка компании, концентрированную бизнес-модель и потенциальное увеличение капитальных расходов и левереджа в рамках осуществления стратегии органического роста. Fitch отмечает, что реализация стратегии органического роста компании может оказаться непростой задачей с учетом недавнего снижения добычи на Колвинском месторождении в Тимано-Печоре. В то же время Fitch положительно оценивает прогресс компании с модернизацией Хабаровского НПЗ. Alliance Oil - одна из российских интегрированных нефтяных компаний второго эшелона, основные добывающие активы которой расположены в Тимано-Печорском и Волго-Уральском регионах.

В 2012 г. среднесуточный показатель добычи нефти у компании составил 53,9 тыс. барр. нефти в сутки, что на 10% выше уровня предыдущего года. Fitch ожидает, что в 2013 г. компания может столкнуться с умеренным снижением добычи нефти.

К позитивным рейтинговым факторам агентство относит рост масштабов деятельности в области добычи и переработки (в том числе увеличение добычи углеводородов до 80-100 тыс. б.н.э. в сутки), рост базы доказанных запасов, стабильно положительный свободный денежный поток, поддержание среднего скорректированного левереджа по денежным средствам от операционной деятельности (FFO) не более 4x и обеспеченности процентных платежей выше 4x могли бы привести к позитивному рейтинговому действию.

Среди негативных рейтинговых факторов Fitch называет снижение добычи углеводородов (например, ввиду неспособности стабилизировать добычу в Тимано-Печоре), а также более высокие капиталовложения или проведение дивидендных выплат, что обусловило бы увеличение скорректированного левереджа по FFO до уровня выше 5x и уменьшение обеспеченности процентных платежей до уровня менее 3x, могли бы привести к негативному рейтинговому действию.

Fitch расценивает позицию ликвидности Alliance Oil как адекватную для текущих уровней рейтингов, но в целом непростую. Органические источники ликвидности являются наиболее ограниченными ввиду высоких капиталовложений, приводящих к генерированию отрицательного свободного денежного потока. На конец 2012 г. компания Alliance Oil имела денежные средства в размере 436 млн. долл. в сравнении с краткосрочным долгом в 325 млн. долл.

Что касается внешних источников ликвидности, то Fitch отмечает, что в 2008-2012 гг. Alliance Oil выпустила долгосрочные рублевые внутренние облигации и еврооблигации, получила долгосрочное финансирование от Внешэкономбанка и выпустила привилегированные акции. Fitch полагает, что компания сможет привлечь дополнительное финансирование при необходимости, если не произойдет существенного ухудшения ее финансовой позиции.