"Русское море" оценили в $518-721 млн

24 марта. FINMARKET.RU - "Ренессанс Капитал" оценил стоимость акционерного капитала ОАО "Группа компаний "Русское море" в $554-721 млн, говорится в аналитическом отчете "Ренессанса", подготовленном к IPO группы. По мнению банка-организатора, EV (enterprise value, оценка компании плюс чистый долг) составляет $673-841 млн.

В презентации "ВТБ Капитала" дана оценка капитализации компании в диапазоне $518-698 млн. Средняя оценка EV дана исходя из отношения EV к EBITDA 2010 года на уровне 13. "ВТБ Капитал" ожидает, что EBITDA компании в текущем году составит $70 млн. Таким образом, средняя оценка EV составляет $910 млн.

В настоящее время проходит премаркетинг компании с участием аналитиков банков-организаторов IPO - "Ренессанс Капитала" и "ВТБ Капитала". С 6 апреля начнутся встречи менеджмента с потенциальными инвесторами.

По словам источника в одном из фондов, принимавшего участие во встречах с аналитиками банков-организаторов, основными кредиторами "Русского моря" являются ВТБ (на 80%) и Сбербанк РФ.

На ФБ ММВБ и в РТС будут размещены обыкновенные акции "Русского моря", принадлежащие Corsico Ltd. Компания также продаст свои обыкновенные акции, которые в настоящее время являются казначейскими. Кроме того, затем Corsico выкупит дополнительные акции "Русского моря", используя часть поступлений от IPO.

По итогам IPO "Русское море" планирует получить примерно половину чистых поступлений, то есть около $100 млн. Привлеченные средства компания намерена направить на инвестиции в производственные мощности, развитие аквакультуры, частичное погашение долга и увеличение оборотного капитала, необходимое для увеличения объемов продаж.

Чистая прибыль "Русского моря" по МСФО за 2009 год, следует из отчета "Ренессанс Капитала", составила 423 млн рублей против убытка в 2008 году в размере 143 млн рублей. Чистая прибыль, скорректированная на прибыли и убытки от изменения курсов валют, по итогам 2009 года составила 489 млн рублей по сравнению с 310 млн рублей годом ранее (рост на 58%).

EBITDA компании в прошлом году увеличилась на 43% - до 1,38 млрд рублей, валовая прибыль повысилась на 1% - до 3,17 млрд рублей. Рентабельность по EBITDA повысилась в прошлом году до 8% с 5,5% в 2008 году, валовая рентабельность выросла до 18,3% с 18%. Роста рентабельности компании удалось добиться за счет снижения административных расходов и отказа от нерентабельных продуктов.

Выручка "Русского моря" снизилась в минувшем году на 1% - до 17,31 млрд рублей. При этом продажи сегмента готовой рыбной продукции и пресервов упали на 20%, до 4,17 млрд рублей, а выручка в сегменте замороженной и охлажденной рыбы выросла на 7%, до 13,15 млрд рублей.

В натуральном выражении продажи сегмента готовой продукции составили в 2009 году 14,35 тыс. тонн - на 26,3% меньше, чем годом ранее. Объем продаж мороженной и охлажденной продукции снизился на 16,4%, до 183 тыс. тонн.

Чистый долг компании к концу 2009 года составлял 3,77 млрд рублей, или 2,7 EBITDA. Для сравнения - в 2008 году чистый долг производителя составлял 5,43 млрд рублей, или 5,6 EBITDA.

В 2010 году "Русское море" планирует расширить портфель продукции, в том числе выйти на рынок крабовых палочек, где в настоящее время компания не представлена. Кроме того, группа планирует инвестиции в развитие аквакультуры и в расширение каналов дистрибуции.

Компания "Русское море" была основана в 1997 году, начала деятельность с импорта сельди и скумбрии из Норвегии. В настоящее время "Русское море" включает три направления деятельности, каждое из которых представлено полностью контролируемым дочерним предприятием: компания "Русское море", "Русская рыбная компания" и "Русское море - Аквакультура".

Группа контролируется председателем правления Максимом Воробьевым и 16 физическими лицами.