"УРАЛСИБ Кэпитал"

В среду, 12 октября, Департамент финансов Москвы провел серию аукционов по выкупу облигаций городского займа с целью сокращения расходов на текущее обслуживание долга. При максимальном объеме выкупа в 57 млрд. рублей по номиналу было выкуплено облигаций номинальной стоимостью в 6,3 млрд. руб. на сумму 7,4 млрд. рублей. Выкуп проходил через аукцион на рыночных уровнях доходностей в 6,95-8,07% годовых в зависимости от срока погашения.

Комментарии "УРАЛСИБ Кэпитал":

"В последнее время, доходности по облигациям Москвы не давали существенной премии к кривой ОФЗ, и относительно небольшой объем облигаций предложенных к выкупу несколько удивляет. Скорее всего, причиной пассивности инвесторов стало относительно позднее объявление о проведении аукционов и отсутствие интересных возможностей в других секторах рублевого рынка. В результате досрочного выкупа объем рублевых облигаций в обращении упал ниже 200 миллиардов рублей.

Москва продолжает активно сокращать и другие виды долга. Например, 12 октября был погашена одна из двух остававшихся в обращении еврооблигаций на сумму 374 миллионов евро, несмотря на то, что город имел возможность провести рефинансирование ранее в 2011 году. В условиях сокращения инвестиционных программ и быстрого роста налоговых поступлений наращивание долга не представляется осмысленным. Приватизация также приносит средства бюджету. Так, вчера было объявлено, что Москва получит 15 миллиардов рублей денежными средствами и 30 миллиардов рублей ценными бумагами за свою долю в аэропорту Внуково.

В ближайшие месяцы мы можем ожидать новых аукционов для сокращения долговой нагрузки за счет свободных средств городского бюджета. Разница в доходности с ОФЗ, скорее всего, останется минимальной, и основным стимулом для участия в выкупе могут быть интересные возможности на рынке качественного корпоративного и субфедерального долга. Поскольку кредитный рейтинг Москвы находятся на одном уровне с суверенным рейтингом России, его повышение будет возможно только после повышения рейтинга нашей страны".

Старший аналитик по долговым инструментам ИК "УРАЛСИБ Кэпитал" Антон Табах.