ИК "ФИНАМ"

Марина Исаханян, аналитик Инвестиционной компании "ФИНАМ"

Iеniio?y ia aaoi?eoao WSJ, iu iieaaaai, ?oi ?uieo ia noieo ia?aioaieaaou iineaanoaey io iioaeeeiaaiiie a iae naaiaiy eioi?iaoee.

Главной новостью понедельника, безусловно, стала статья в WSJ о том, что газета располагает сведениями, что в первой половине текущей недели ЮкосСибнефть может получить сразу два предложения о покупке блокирующего пакета (25%+1 акция) объединенной компании от двух американских компаний: Exxon Mobil и Chevron. По данным газеты, доля будет оценена в 11 млрд. долл. Однако предполагается, что американская сторона сделки, какой бы из двух компаний она не стала будет искать возможности оказывать большее влияние на вопросы корпоративного управления - либо путем увеличения своей доли участия, либо путем каких-то дополнительных соглашений, сопровождающих покупку блокирующего пакета.

Несмотря на то, что газета ссылается на источник в самой компании Юкос, мы решимся высказать свое предположение относительно возможного развития событий.

То, что слияние Юкоса и Сибнефти имело одной из своих целей формирование более крупного и более привлекательного актива с целью перепродажи стратегическому инвестору не было тайной с самого начала. И не делать тайну из этого было, прежде всего, в интересах менеджмента российской компании, по крайней мере, с целью повышения рыночной стоимости уже сегодня.

Однако насколько показывает мировой опыт такие сделки занимают очень длительный период времени. И до тех пор, пока процесс слияния не будет завершен полностью (и синергетические эффекты от него не станут очевидны на практике, напомним, что, исходя из стоимости российских активов, Сибнефть стоила очень дорого, поэтому другого оправдания для покупки Юкосом с точки зрения экономической целесообразности быть не может), мы не видим смысла для кого-либо из majors покупать компанию.

По нашему представлению, все, на что может рассчитывать рынок в ближайшее время - это четко озвученный интерес к ЮкосСибнефти (например, декларация о намерениях или что-либо подобное), не имеет значение со стороны кого - Chevron или Exxon, который не является чем-либо обязующим для любой из сторон, безусловно, свидетельствующий об интересе к российским активам и их потенциалу, но не более того.

Осознавая все краткосрочные последствия такой новости для акций как Юкоса, так и Сибнефти, мы, тем не менее, предостерегаем инвесторов, что в случае ее не подтверждения или подтверждения не в масштабах ожидаемых рынком сегодня вполне возможным станет масштабное падение стоимости обеих компаний возможно ниже уровня закрытия пятницы.

Мы оставляем рекомендацию Держать акции Юкоса и Продавать акции Сибнефти без изменения.