Инвесторам предложили сменить бумаги ВТБ на акции Сбербанка - исследование UBS

Владельцы акций ВТБ получили очередную порцию аналитических выводов, охладивших из надежды на выгодность вложений в ценные бумаги этого крупнейшего российского банка.

Инвестбанк UBS в своем исследовании под громким названием "Сбербанк вместо ВТБ" снизил прогнозную цену депозитарных расписок ВТБ на 18 проц. через год - с 11 долл. до 9, долл., правда оставив в силе рекомендацию - "держать". Мало того, аналитики UBS высказали мнение, что падение котировок ВТБ за последние полгода не защищает банк от дальнейшего снижения стоимости ценных бумаг. Аналитики отмечают, что "зависимость ВТБ от привлечения финансирования на кредитных рынках ведет к снижению прибыли и увеличению рисков".

В качестве альтернативы ВТБ аналитики UBS рекомендуют инвесторам переориентироваться на бумаги Сбербанка. По их мнению, если кредитные рынки останутся закрытыми в течение всего года, а стоимость портфелей ценных бумаг обоих банков сократится на 5 проц., то прибыль ВТБ упадет на 38 проц. против 22 проц. у Сбербанка. При этом даже низкое соотношение цены акций ВТБ к капиталу (P/BV — 1,5), по мнению аналитиков UBS, "не позволяет говорить о достаточной защищенности от снижения стоимости".

Сами инвесторы, как указывает "Коммерсант", своим поведением доказывают правоту пессимистичных прогнозов. Вчера депозитарные расписки ВТБ подешевели на лондонской бирже (LSE) на 3,35 проц., до 7,78 долл., что ниже цены размещения при IPO на 26,32 проц. На ММВБ акции банка подешевели на 2,48 проц., до 9,40 коп. (на 30,88 проц. ниже цены размещения).

Аналитики других банков пока воздерживаются от советов, аналогичных советам UBS, из-за сильного падения стоимости бумаг ВТБ за последние полгода. Так, на прошлой неделе эксперты "Тройки Диалог" поменяли рекомендацию по бумагам ВТБ с "держать" на "покупать", снизив при этом прогнозную цену с 11,55 долл. до 10,92 долл. "Ценные бумаги ВТБ значительно подешевели после IPO и сейчас являются привлекательной инвестицией", - объяснила это решение аналитик "Тройки Диалог" Ольга Веселова.

"По фундаментальным причинам инвестиции в бумаги Сбербанка предпочтительнее: его финансовые показатели лучше, чем у ВТБ. Кроме того, в Сбербанке лучше развито направление ритейла и корпоративное управление", - резюмирует главный директор по инвестициям УК "Газпромбанк - Управление активами" Андрей Зокин.