"Эксперт РА": Центробанк эффективно справляется с нехваткой ликвидности, но теперь банки должны действовать сами

"Эксперт РА" считает, что Центробанк эффективно справляется с нехваткой ликвидности, но на повестке дня расширение и диверсификация источников фондирования банков. По мнению аналитиков, кризис дал позитивный импульс: ЦБ РФ сделал рефинансирование эффективным инструментом смягчения дефицита ликвидности. Следующий шаг за банками - они должны воспользоваться растущим интересом инвесторов к российскому рынку, чтобы удлинить и диверсифицировать пассивы.

Осенью 2007 года регулятор задействовал практически весь доступный арсенал инструментов рефинансирования, что позволило смягчить нехватку ликвидности в банковском секторе. Теперь в качестве залога ЦБ принимает права требования по кредитным договорам к компаниям с более низким рейтингом. Расширение ломбардного списка поддержит ликвидность облигаций банков, а в случае дефицита ликвидности позволит предоставить рынку дополнительно около 150 млрд руб. Тем, у кого нет ценных бумаг и из нового списка, помогло снижение ставки по валютным свопам с 10 проц. до 8 проц. Дополнительную ликвидность сектор получит и благодаря временному снижению на 1 процентный пункт нормативов обязательного резервирования.

Благодаря своевременным действиям ЦБ, удалось справиться с тремя волнами дефицита ликвидности, однако риски ликвидности в банковском секторе по-прежнему остаются высокими. Источник рисков присутствует "внутри" самого банковского сектора - это короткие пассивы при длинных активах.

По оценкам "Эксперт РА", без учета Сбербанка разрыв между долей банковских активов, размещенных на срок свыше полугода, и долей соответствующих пассивов достигает 13 п.п. Устранять смещение временной структуры напрямую, кредитуя банки на длительный срок, Центральный банк не может и не должен. Излечить эту застарелую болезнь российских банков можно за счет диверсификации источников финансирования, но искать подходящие источники ресурсов придется самим банкирам. Наметившееся возвращение инвесторов на российский рынок поможет им в решении этой задачи.

Если говорить о внешних ресурсах, то многое будет зависеть от того, какой рынок - валютных синдицированных кредитов, еврооблигаций или секьюритизации активов - первым оправится от кризисных явлений. Он и станет поставщиком долгосрочных ресурсов. Однако внешние займы и сопутствующие им валютные и процентные риски следует балансировать работой на внутреннем рынке капиталов.

Источником долгосрочных ресурсов мог бы стать рынок рублевых облигаций, где скоро в качестве инвесторов появятся институты развития. Распределить ликвидность по банковской системе позволит развитие межбанковского синдицированного кредитования, локомотивами которого могут стать имеющие необходимый опыт крупнейшие госбанки. Привлечь сбережения можно и непосредственно от граждан - сбережения по-прежнему составляют существенную долю российского ВВП. Речь идет не как о традиционных депозитах, так и о более широком использовании сберегательных сертификатов.