Standard & Poor's присвоило планируемому выпуску приоритетных необеспеченных нот участия в займе ОАО "ФСК" кредитный рейтинг "ВВ+"

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's 7 ноября объявило о присвоении долгосрочного кредитного рейтинга "ВВ+" планируемому выпуску приоритетных обеспеченных нот участия в займе с ограниченным регрессом объемом до 14 млрд руб., который будет размещен FGC Finance Limited - специальной финансовой компанией ОАО "Федеральная сетевая компания Единой энергетической системы" (ВВ+/Watch Позитивный/-), оператора Единой национальной электрической сети России. Рейтинг нот участия в займе помещен в список CreditWatch с позитивным прогнозом, отражая соответствующий статус рейтинга ФСК.

Ноты выпущены с единственной целью финансирования эквивалентного займа ФСК (со стороны FGC Finance Limited), который будет использован на общекорпоративные цели, и в частности для финансирования инвестиционных программ.

Условия займа включают, среди прочих, возможность изменения процентной ставки, опцион "пут" в случае смены контроля и изменения процентной ставки, кросс-дефолт, ограничения на продажу активов, слияния и реорганизацию. Условия займа не включают финансовые ковенанты.

Рейтинг нот отражает корпоративный кредитный рейтинг ФСК. Выпуск нот будет обеспечен залогом первоочередных прав требований по всем платежам ФСК FGC Finance Limited - в соответствии с соглашением по займу. Кроме того, в соответствии с этим соглашением FGC Finance Limited передаст свои права требования трасти после размещения нот.

Рейтинги ФСК отражают высокие потребности этой компании в капиталовложениях (обусловленные износом электросетевого оборудования, а также ростом потребления электроэнергии в России), для удовлетворения которых требуется значительный объем внешнего финансирования, а также относительно высокую концентрацию клиентской базы и риски ликвидности, связанные с реорганизацией ФСК и материнской компании РАО ЕЭС России (ВВ/Watch/Позитивный/-).

Влияние этих негативных факторов компенсируется значительной поддержкой со стороны российского правительства, монопольным положением ФСК, являющейся национальным оператором магистральных электрических сетей, благоприятным режимом тарифного регулирования, а также тем, что компания имеет высокие финансовые показатели и проводит умеренную финансовую политику.

Рейтинг ФСК был помещен в список CreditWatch c позитивным прогнозом 31 октября

2007 г., после того как акционеры РАО "ЕЭС России", материнской компании ФСК (на 87,6%), проголосовали за проведение второго этапа реструктуризации РАО ЕЭС и его присоединение к ФСК.

Помещение в список CreditWatch отражает ожидания Standard & Poor's относительно того, что кредитоспособность ФСК будет улучшаться по мере продвижения реструктуризации РАО ЕЭС. Мы считаем, что в краткосрочном периоде ФСК сумеет справиться с возможными значительными проблемами с ликвидностью, возникающими в процессе реорганизации, что представляет собой наиболее значительный риск. Мы также полагаем, что объединение с РАО ЕЭС будет иметь позитивное (или нейтральное) влияние на финансовые показатели ФСК.

Рейтинги будут выведены из списка CreditWatch после того, как будут определены потребности ФСК в ликвидности (ожидается, что это произойдет к середине февраля 2008 г.). Если при этом позиция компании по ликвидности улучшится, может последовать повышение рейтинга на 1-2 ступени.