Расплатой за поддержку ликвидности банков будет инфляция в 11 проц. в первые месяцы 2008 года, считают аналитики

Вчерашний день на финансовом рынке был самым сложным за весь месяц. Дефицит средств из-за налоговых выплат конца месяца сократил ликвидность в банковской системе до уровня ниже, чем она фиксировалась в конце августа и сентябре 2007 года, несмотря на декларируемый Минфином приток капитала в 10 млрд долл., пишет "Коммерсант". Почти ежемесячное обострение обстановки на российском денежном рынке обусловлено приходящимися на конец месяца платежами по налогу на прибыль. Аналитики оценивают октябрьские выплаты по этому налогу в 190-220 млрд руб. Именно на такую сумму вчера упала ликвидность банковской системы (сумма средств на корсчетах и депозитах банков в ЦБ), и почти столько же, 179 млрд руб., ЦБ предоставил банкам на вчерашних аукционах репо.

Всего за один день ликвидность в банковской системе снизилась с 784,7 млрд до 566,8 млрд руб. Это минимальное значение во втором полугодии, и уже меньше, чем в разгар августовского кризиса ликвидности. Падение обеспечено сокращением на 221 млрд руб. объема депозитов в ЦБ. Некоторые аналитики допускают, что в показателе отразилось и перечисление в бюджет средств от реализации активов ЮКОСа со счетов Газпромбанка.

ЦБ вчера не допустил явного дефицита денег на рынке и скачка ставок. Ставка MosPrime составляла 7,67 проц., 29 сентября она была много выше - 9,55 проц. В октябре MosPrime в основном колебалась в диапазоне 4,5-5,5 проц. Вчера, по данным ЦБ, он предоставил банкам около 179 млрд руб. однодневных кредитов в рамках операций репо, а по оценкам участников рынка, еще около 20 млрд руб. в рамках операций "валютный своп".

В оценке дальнейшей динамики ставок аналитики расходятся. Одни полагают, что высокие ставки на межбанковские кредиты сохранятся еще несколько дней, ведь основной налоговый период уже позади. Другие - что в начале месяца ставки на МБК могут вернуться на уровень 3,5-4 проц.

Масштабы напряженности на рынке в конце ноября предсказать пока невозможно. Главный фактор, на который ориентируются аналитики в ситуации с ликвидностью в ноябре-декабре, - резкий рост расходов федерального бюджета в конце года. В экономику попадут не только традиционно отложенные на конец года расходы бюджета - так называемый "денежный навес" (он сейчас составляет порядка 700 млрд руб.), но и около 1 трлн руб. дополнительных расходов бюджета-2007, на днях одобренных Госдумой. Суммарно в четвертом квартале 2007 года в экономику может поступить около 2,5 трлн руб. только из федерального бюджета. Если их расходование все же начнется, в ноябре проблем с ликвидностью не будет, как и в последующие несколько месяцев.

Но цена спасения от кризиса ликвидности очевидна - это инфляция. В обзорах многих инвестбанков, включая, например, Goldman Sachs, уже говорится, что для первых месяцев 2008 года уровень годовой инфляции в 11 проц. уже не предел.