Merrill Lynch: 18 проц. опрошенных инвесторов признали фондовый рынок США cамым переоцененным в мире

Вновь возникший "аппетит" инвесторов в отношении рискованных операций способствовал недавнему повышению стоимости акций глобальных корпораций. Это явствует из "Опроса управляющих активами" ('Survey of Fund Managers'), проведенного компанией Merrill Lynch в апреле. Однако такое повышение идет вразрез с неизменно мрачной перспективой в отношении прибыли компаний.

С момента проведения предыдущего опроса в марте мировые фондовые рынки выросли на 5 проц.. Однако в то время, как управляющие активами твердо уверены в том, что мировой экономике удастся избежать спада, перспективы прибыли для корпораций становятся все более призрачными. 38 проц. респондентов полагают, что в последующие 12 месяцев прибыль корпораций снизится. При этом 46 проц. считают маловероятным рост прибыли корпораций на 10 и более проц. в указанный период. Однако инвесторов не смущает такой неутешительный прогноз, и, по их мнению, акции по-прежнему имеют справедливую цену, а компании в недостаточной степени используют заемное финансирование.

Облигации не пользуются популярностью из-за роста опасений в связи с инфляцией, отмечается в опросе. В то время, как акционерный капитал вновь обрел популярность среди управляющих активами, то же самое нельзя сказать об облигациях, в которые 53 проц. опрошенных предпочитают инвестировать в меньшей степени. Пессимизм в отношении продуктов с фиксированной доходностью, а также кредитных продуктов может отражать усилившиеся опасения в отношении роста инфляции. 27 проц. респондентов считают, что реальная инфляция в ближайшие 12 месяцев увеличится по сравнению с 11 проц. респондентов, которые придерживались аналогичного мнения в марте и феврале.

Возвращение интереса к инвестициям в акционерный капитал совпало по времени с ростом региональных диспропорций - прежде всего, с растущим контрастом между привлекательностью Еврозоны и США. Инвесторы переходят в Еврозону благодаря более привлекательной стоимости акций и лучших перспективах получения доходов. 18 проц. опрошенных инвесторов сказали, что фондовый рынок США является cамым переоцененным в мире, а 26 проц. считают, что в Европейский рынок наиболее недооценен. 38 проц. управляющих считают, что Еврозона дает наилучшие перспективы получения прибылей в мировом масштабе, а 42 проц. говорят, что в США эти перспективы наименее благоприятные. Кроме того, разница между оптимистичными прогнозами на прибыль в Еврозоне и пессимизмом рынка США является сейчас самой значительной за всю историю проведения данных опросов.

Статистика говорит о том, что подъем Европы основывается на серьезных базисных факторах. В 2007 году на основе единой валюты европейский фондовый рынок обогнал рынок США на 6 проц. Европейские компании чаще пересматривают свои доходы в сторону повышения, чем компании в других регионах, - в то время как американские фирмы, по сравнению с другими регионами, чаще проводят корректировку своих доходов в сторону понижения. Некоторые показатели говорят о том, что по капитализации рынка Европа обогнала США - благодаря усилившимся фондовым рынкам Турции и России.

Для того, чтобы Европа могла утвердиться как приоритетный регион для размещения акционерного капитала, она должна благополучно перенести спад в экономике США.

С точки зрения специалистов Merrill Lynch, сейчас явно происходит отделение Европы от США. Сегодня США покупает лишь 14 проц.экспортных товаров стран Еврозоны по сравнению с более 30 проц. экспорта развивающихся стран Азии, Европы (включая Россию) и Китая. Приближенность Европы к этим быстро растущим рынкам позволила ей перераспределить направление роста с запада на восток. Впервые с 2001 года, когда США перешли в состояние экономического спада, экономисты Merrill Lynch прогнозируют, что экономика стран Еврозоны будет расти быстрее, чем экономика США. По экспертным оценкам,

устойчивый рост внутренней экономики, а также рост экспорта в восточном направлении способствуют росту ВВП стран Еврозоны на 2,5 проц. в 2007 году, в то время как в США данный показатель вырастет и лишь на 2,3 проц.

В международном опросе, проводившемся Merrill Lynch с 5 по 12 апреля, приняли участие 214 управляющих. Под их управлением находятся активы, превышающие 697 млрд долл. В региональном опросе приняли участие 179 управляющих, под управлением которых находится в общей сложности 421 млрд долл. Опрос проводился при поддержке компании по исследованию рынка Taylor Nelson Sofres (TNS).