Moody's поставило рейтинг России на пересмотр с возможностью снижения

5 марта. FINMARKET.RU - Международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service поставило рейтинг эмитента и рейтинг государственных облигаций России, находящиеся на уровне "Ba1" на пересмотр с возможностью снижения. В пресс-релизе агентства в числе основных причин называются цены на нефть, состояние экономики РФ и платежного баланса. "В ходе пересмотра Moody's оценит степень влияния дальнейшего резкого падения цен на нефть, которые, как ожидает Moody's, останутся низкими в течение нескольких лет, на экономические показатели России и платежный баланс, включая дефицит вариантов финансирования государственных обязательств, в ближайшие годы",- отмечается в сообщении. Агентство намерено завершить пересмотр рейтингов РФ в течение двух месяцев.

Между тем в декабре прошлого года Moody's улучшило прогноз российских рейтингов до "стабильного" с "негативного" и подтвердило рейтинг на уровне "Ba1", что на одну ступень ниже инвестиционного уровня. Moody's обращает внимание на высокую зависимость российской экономики от углеводородного сырья: нефть и газ составляют около 60% товарного экспорта и порядка 17% российского ВВП, в 2015 году они обеспечивали примерно 43% доходов федерального бюджета. При этом мировые цены на нефть с сентября 2014 года по сентябрь 2015 года снизились примерно вдвое, а затем упали еще на 40%. Moody's недавно пересмотрело прогнозы среднегодовых цен на нефть Brent, ухудшив оценку на 2016 год до $33 за баррель, на 2017 год - до $38 за баррель. Умеренное повышение - до $48 за баррель ожидается агентством лишь в 2019 году.

Как отмечает Moody's, правительство РФ в своих прогнозах исходит из средней цены в $40 за баррель в этом году и $45 в следующем. Из-за расхождений с прогнозами агентства Moody's ожидает существенного роста бюджетного дефицита. По оценкам Moody's, реальный рост российской экономики в ближайшие четыре года составит около 0,4%, как и в предыдущие четыре года, несмотря на ожидаемое правительством РФ повышение конкурентоспособности на фоне ослабления рубля. Moody's не ждет существенного повышения потенциала роста из-за структурных проблем экономики, включая постоянную недоинвестированность. Вместе с тем аналитики агентства отмечают сохранение высокого уровня международных резервов РФ - $310 млрд на конец января, или 28% от прогнозируемого на этот год ВВП.

С учетом состояния государственных финансов Moody's видит риск формирования чрезмерной зависимости правительства РФ от ослабления курса рубля для компенсации низких нефтяных цен или от обращения к Центробанку за финансированием. Оба варианта приведут к сохранению довольного высоких темпов инфляции и поставят под угрозу восстановление российской банковской системы. В ходе пересмотра рейтингов Moody's будет оценивать способность правительства смягчить влияние обвала цен на нефть на кредитоспособность РФ, а также ясность, размах и амбициозность планов правительства в соотношении с масштабами стоящей задачи.