Standard & Poor's подтвердило рейтинг "ПрофМедиа" со "стабильным" прогнозом

25 июня. FINMARKET.RU - Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг "В" холдинговой медиакомпании ProfMedia Ltd. ("ПрофМедиа"). Прогноз изменения рейтинга - "стабильный", говорится в сообщении агентства.

Одновременно подтвержден рейтинг выпуска, присвоенный приоритетным необеспеченным облигациям, выпущенным компанией ProfMedia-Finance LLC, на уровне "В-". Рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга после дефолта, присвоенный этим облигациям, остается на уровне "5", что отражает наши ожидания низкого (10-30%) уровня возмещения долга в случае дефолта.

Все рейтинги были выведены из списка CreditWatch с негативным прогнозом, в который они были помещены 9 мая 2013 г.

Подтверждение рейтинга отражает значительные успехи, которых компания добилась в улучшении ликвидности на ближайшие 12 месяцев - до исполнения оферты в июле 2013 г. по облигациям объемом 3 млрд руб. (около $92 млн), а также до погашения амортизируемых платежей по двум банковским кредитам Сбербанка России, срок выплаты по которым наступает в этом году.

Эксперты агентства оценивают профиль финансовых рисков "ПрофМедиа" как "характеризующийся высоким уровнем финансового рычага", а профиль бизнес-рисков как "слабый" - в соответствии с определениями, приведенными в критериях агентства. Рейтинги отражают относительно высокий уровень финансового рычага "ПрофМедиа", генерирование крайне неустойчивого денежного потока, наши прогнозы относительно генерирования отрицательного значения свободного денежного потока в краткосрочной перспективе, а также подверженность "ПрофМедиа" рискам цикличной медийной отрасли в России, снижение диверсификации источников выручки и EBITDA компании и подверженность рискам, связанным со сложной регулятивной средой. Влияние этих рисков частично компенсируется сильными рыночными позициями компании в основном направлении ее деятельности (производство медиаконтента), ведущими позициями в сегменте радиовещания и тем фактом, что около трети выручки компании поступает с менее цикличных рынков, не связанных с рекламой.

Прогноз "стабильный" отражает ожидания аналитиками S&P того, что в ближайшие 12 месяцев показатели "ПрофМедиа" будут соответствовать показателям российского рынка медийной продукции и рекламы или превышать их, а основной акционер компании в случае необходимости будет и в дальнейшем оказывать ей финансовую поддержку для своевременного выполнения компанией финансовых обязательств.

S&P может понизить рейтинг в случае существенного ослабления ликвидности компании в ближайшие 12 месяцев, при котором источники ликвидности не будут покрывать потребности в ней, или в случае устойчивого снижения показателей операционной деятельности в результате ухудшения ситуации на российском рынке рекламы или положения компании на рынке. Рейтинги могут быть понижены, если уровень финансового рычага будет выше ожидаемого вследствие решений в отношении финансовой политики или объединения и приобретения активов.

"Мы считаем повышение рейтингов маловероятным, принимая во внимание наши ожидания относительно ухудшения ситуации на российском медиарынке в 2013-2014 гг. В долгосрочной перспективе для повышения рейтингов потребуется устойчивое генерирование положительного значения свободного денежного потока от операционной деятельности, отношение "скорректированный долг / EBITDA" около 3х и как минимум "адекватная" ликвидность", - говорится в сообщении агентства.