Fitch подтвердило рейтинг "АвтоВАЗу" на уровне "B-" со "стабильным" прогнозом

2 марта. FINMARKET.RU - Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) ОАО "АвтоВАЗ" в иностранной и национальной валюте на уровне "B-". Агентство также подтвердило краткосрочные РДЭ АвтоВАЗа в иностранной и национальной валюте на уровне "B" и национальный долгосрочный рейтинг на уровне "BB(rus)". Fitch повысило приоритетные необеспеченные рейтинги в иностранной и национальной валюте с уровня "CCC" с рейтингом возвратности активов "RR5" до "B-" с рейтингом возвратности активов "RR4". Прогноз по долгосрочным рейтингам - "стабильный", говорится в сообщении агентства.

Fitch отмечает, что операционные результаты АвтоВАЗа продолжили улучшаться в 2011 г. наряду с сильным ростом российского автомобильного рынка. Продажи компании в 2010-2011 гг. испытали значительное позитивное воздействие от мер государства по поддержке российского автомобильного рынка, включая программу утилизации старых автомобилей и субсидирование процентных ставок по автокредитам, которые продолжались до конца 2011 г.

Fitch позитивно оценивает среднесрочные перспективы российского автомобильного рынка, которые поддерживаются относительно низким показателем легковых автомобилей на душу населения в сравнении со странами с развитой экономикой, ожидаемым ростом ВВП в России в 2012-2014 гг. выше среднемирового уровня, а также дальнейшим развитием рынка автокредитования. Вступление России в ВТО может оказать ограниченное воздействие на местных автопроизводителей ввиду относительно небольшого снижения импортных пошлин в период до 2015 г. и усилившейся конкуренции между местными автопроизводителями.

Рейтинги подкрепляются прямой поддержкой со стороны государства, что продолжает иметь решающее значение для АвтоВАЗа, самостоятельная кредитоспособность которого является очень слабой. Во 2 полугодии 2009 г. - 2010 г. АвтоВАЗ получил беспроцентные кредиты от госкорпорации Ростехнологии на сумму 75 млрд руб. В середине 2010 г. Ростехнологии, Renault ("BB+"/прогноз "стабильный") и Nissan ("BBB-"/прогноз "стабильный") достигли принципиальной договоренности о совместном взносе в капитал эмитента. Пока, корпорация Ростехнологии внесла 12,6 млрд руб. посредством конвертации долга в капитал, в то время как Renault и Nissan передали 4,4 млрд руб. в форме капиталовложений и технологий. Дальнейшие взносы капитала могут быть проведены в 2012 г.

Fitch считает, что АвтоВАЗ будет продолжать получать преимущества от развития сотрудничества с Renault, которой в настоящее время принадлежит 25% акционерного капитала АвтоВАЗа, и с Nissan.

Благоприятным фактором для производственных мощностей АвтоВАЗа должно стать приобретение бывшего завода ИжАвто в 4 квартале 2011 г. за 1,7 млрд руб., однако влияние этой сделки на прибыльность АвтоВАЗа будет умеренным и проявится через некоторое время.

Позитивное рейтинговое действие может быть проведено в случае устойчивого улучшения прибыльности и генерирования свободного денежного потока. Приобретение компанией Renault и/или Nissan контрольного пакета в АвтоВАЗе также могло бы иметь позитивное влияние на кредитоспособность компании, хотя может не привести к немедленному позитивному рейтинговому действию, так как потребуется некоторое время, пока такие изменения дадут положительный эффект. Негативное давление на рейтинги возможно в случае уменьшения прямой и/или косвенной поддержки от российского правительства или от Renault и Nissan, говорится в сообщении Fitch.