Решение ФРС обсудить стратегию нормализации денежно-кредитной политики не означает скорого перехода к такой нормализации - протокол

19 мая. FINMARKET.RU - Руководители Федеральной резервной системы (ФРС) в ходе заседания 26-27 апреля практически согласовали комплекс инструментов, которые потребуются для сворачивания рекордных программ стимулирования экономики, однако о сроках реализации exit strategy по-прежнему остается только гадать.

Как говорится в опубликованном вчера протоколе заседания, его участники согласовали несколько принципов, "которые будут определять стратегию комитета в отношении нормализации денежно-кредитной политики".

При этом рынки нашли между строк протокола сразу несколько позитивных моментов: процентные ставки не будут повышаться в обозримом будущем, но руководство Центробанка уже активно обсуждает exit strategy, то есть можно рассчитывать, что стратегия будет продуманной и последовательной, пишет Financial Standard. И один из наиболее многообещающих жестов - ФРС пообещала заранее информировать "широкую общественность" об изменениях состава и размера своего инвестиционного портфеля, что позволит участникам рынка заблаговременно корректировать свои инвестиционные планы.

Первый принцип заключается в том, что темпы реализации и последовательность шагов в рамках exit strategy будут определяться прежде всего нацеленностью на достижения максимальной занятости и ценовой стабильности - двух краеугольных критериев деятельности ФРС.

Во-вторых, руководители ФРС пришли к выводу, что для нормализации денежно-кредитной политики необходимо сократить объем счета открытых операций американского ЦБ в течение промежуточного периода до такого уровня, когда регулирование денежно-кредитной политики будет вновь осуществляться преимущественно за счет изменения базовой процентной ставки, а не объема и состава ценных бумаг в портфеле ФРС.

Кроме того, ФРС намеревается держать на счете открытых операций преимущественно US Treasuries и избавиться от остальных бумаг, чтобы уменьшить влияние колебаний инвестпортфеля ЦБ на различные сектора экономики. То есть будут прекращены программы реинвестирования доходов от выбывающих ценных бумаг в ипотечные бумаги и иные подобные активы.

Четвертым принципом должно стать заблаговременное информирование рынка о графике продажи активов на балансе ФРС до начала проведения каких-либо операций. При этом продажи должны осуществляться такими темпами, которые позволят вносить необходимые корректировки по ходу реализации exit strategy в связи с меняющимися экономическими или финансовыми условиями.

И лишь после того, как будет обеспечено соблюдение всех четырех принципов, ФРС приступит к повышению процентных ставок - если экономическая ситуация не изменится к худшему.

В опубликованном документе говорится, что "решение комитета обсудить надлежащую стратегию нормализации политики на данном заседании не означает, что переход к такой нормализации обязательно начнется в скором времени".

Среди руководителей ФРС наблюдаются довольно сильные расхождения во мнениях относительно сроков сворачивания стимулирования. Хотя часть руководителей ЦБ высказывается за реализацию мер по свертыванию стимулирующей политики уже в этом году, из протокола неясно, составляют ли они большинство.

Однако аналитики считают, что пока три главных человека в американском ЦБ - глава ФРС Бен Бернанке, его заместитель Джанет Йеллен и президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильям Дадли - не будут готовы к реализации exit strategy, ничего не произойдет.

Практически все члены комитета, решения в котором принимают 10 руководителей ФРС и окружных банков, высказались за свертывание покупки облигаций после июня, когда истекает срок действия нынешней программы.