Банк Возрождение http://investcafe.ru/companies/vzrz 27 августа представил отчетность по МСФО за 1-е полугодие 2013 года. Банк по-прежнему следует консервативной стратегии ведения бизнеса, однако в отчетном периоде чистая прибыль продолжила понижательный тренд и сократилась на 57%, до 521 млн руб. с 1,204 млрд руб. годом ранее.

Негативная динамика связана главным образом с продолжившимися отчислениями в резерв под обесценение кредитного портфеля из-за обесценения кредита одного крупного заемщика, который вызвал увеличение проблемной задолженности еще по итогам 1-го квартала текущего года. По этой причине котировки акций банка в краткосрочном периоде будут снижаться.

Процентные доходы банка в отчетном периоде выросли на 15%, до 9,1 млрд руб. Процентные расходы повысились на 35%, до 4,68 млрд руб. Это по-прежнему обусловлено увеличением стоимости розничных и корпоративных депозитов. Превышение темпов роста расходов над доходами привело к незначительному — на 0,14%, до 4,4 млрд руб. повышению чистого процентного дохода. А это, в свою очередь, негативно отразилось на чистой процентной марже, которая показала снижение с 4,74% по итогам 1-го полугодия 2012 года до 4,18% за отчетный период.

Инвесткафе независимая аналитика российского фондового рынка [Банк Возрождение не может оправиться от удара] [резервы под обесценение кредитного портфеля, процентные доходы, процентные расходы, качество кредитного портфеля, розничный кредитный портфель, чистая процентная маржа, кредитный портфель, чистая прибыль] [Банк Возрождение] [Финансовый сектор] http://investcafe.ru/blogs/54263742/posts/31909

Активы Банка Возрождение с января по июнь выросли на 11,5%, до 216,2 млрд руб. г/г. Кредитный портфель увеличился на 8,37% г/г, в то время как с начала года он вырос на 6,8%, главным образом за счет роста розничного кредитного портфеля. При этом корпоративный кредитный портфель не изменился по сравнению с предыдущим кварталом, однако клиенты здесь предпочитали кредиты на более крупные суммы (свыше 750 млн руб.). В то же время розничный портфель за полугодие прибавил 11,9% и достиг 36,8 млрд руб. благодаря развитию ипотечного и потребительского кредитования.

Тем не менее качество кредитного портфеля практически не изменилось по сравнению с показателями 1-го квартала. Уровень просроченной задолженности по отношению к совокупному кредитному портфелю составил 10,3%. Если сравнивать данный результат с прошлогодним, то есть за 1-е полугодие 2012 года, то доля плохих кредитов в общем кредитном портфеле выросла на 2,25 п.п. Таким образом, на качестве портфеля сказывается проблемный кредит, который появился еще в 1-м квартале текущего года. Именно на него, а не на вновь выданные кредиты банк дочисляет средства в резервы. В результате отчисления в резерв под обесценение кредитного портфеля были повышены на 8%, до 16,9 млрд руб. по отношению к уровню 1-го квартала текущего года и на 22% год к году.

Капитал банка за 1-е полугодие вырос на 2,6%, до 21,4 млрд руб. Достаточность капитала оказалась равна 14,6%, тогда как годом ранее она составляла 13,2%.

Опубликованные результаты Банка Возрождение оказались в рамках моих ожиданий. Как я и предполагала, продолжающиеся отчисления в резерв по-прежнему негативно сказываются на размере чистой прибыли. Это нашло отражение и в показателях 2-го квартала и 1-го полугодия текущего года. В этой связи пока неопределенными выглядят дальнейшие действия руководства банка. Другими словами, на фоне ухудшения макроэкономической ситуации и замедления темпов роста кредитного портфеля, которые, в свою очередь, могут в конечном итоге привести к снижению чистой процентной маржи, отчисления в резерв могут продолжиться. А это негативно отразится на размере чистой прибыли. Я полагаю, что в среднесрочной перспективе котировки акций банка останутся под давлением в связи с опубликованной отчетностью.

По мультипликаторам P/E и P/BV акции Возрождения торгуются с дисконтом по отношению к другим эмитентам сектора и мировым аналогам. Тем не менее с учетом данных факторов и результатов отчетности целевая цена по бумагам банка была пересмотрена в сторону понижения. Обновленный таргет по обыкновенным акциям составляет 485,63 руб., по привилегированным — 165,29 руб., рекомендация «покупать» сохраняется по обеим бумагам.

С уважением,

Пресс-служба Инвесткафе

pr@investcafe.ru | http://www.investcafe.ru

Инвесткафе | Независимое аналитическое агентство

Тел: +7 495 721-68-70, +7 964 561-90-33

Читать на сайте http://investcafe.ru/blogs/54263742/post/31909

PDF версия материала http://investcafe.ru/posts/31909.pdf

Аналитическая информация, представленная в настоящем бюллетене, предназначена исключительно для информационных целей и ни при каких обстоятельствах не должна использоваться или рассматриваться как оферта или предложение делать оферты. Несмотря на то, что аналитическая информация подготовлена с максимальной тщательностью, ни ООО «Инвесткафе http://investcafe.ru », ни аналитики сайта – авторы информации не предоставляют никаких прямых или косвенных заверений или гарантий в отношении достоверности и полноты аналитической информации. Ни ООО «Инвесткафе http://investcafe.ru », ни аналитики сайта – авторы информации не несут никакой ответственности за любые прямые или косвенные убытки от использования аналитической информации, опубликованной на сайте либо представленной в настоящем бюллетене.

INC_130827@8.ZIP (Размер - 305kb)

Опубликовано: /Инвесткафе/

ЛЕНТА КОММЕНТАРИЕВ

12 ноября 2025 года 09:48

Алор

идут от нового аналитика Игоря Соколова (спасибо!)# # #*Рынок акций демонстрирует настрой на рост*По итогам вторника Индекс Мосбиржи 2 прибавил 0,7%, тем самым откупивпросадку понедельника. При этом никаких позитивных новостей не было, такчто рост без причин можно трактовать как улучшение... читать дальше

11 ноября 2025 года 09:55

Алор

*«Быки» не смогли пробить 2600*Российский рынок акций вчера пытался подрасти, Индекс Мосбиржи ткнулся вотметку 2600, но пробить ее не смог и рынок откатился по итогам суток на0,7% вниз. По-прежнему для роста нет позитивных драйверов. Однако мысчитаем, что пробой этого уровня будет скорее рано, чем... читать дальше

10 ноября 2025 года 09:48

Алор

*Индекс Мосбиржи попытается уйти выше 2600*В пятницу российский рынок акций подрос на 0,9% и начал штурм сопротивления2570-2600 пунктов. В выходные покупки преобладали, сегодня с утра рыноктакже открылся ростом и в районе 9.00 мск понедельника Индекс Мосбиржиторговался около 2590 пунктов.Никаких... читать дальше