ИФК "Метрополь"

В январе консолидированная выручка ГК ДИКСИ выросла на 88% в годовом сопоставлении, что соответствует нашим ожиданиям и поддерживает наш прогноз на полный 2012 год

В январе выручка ГК ДИКСИ выросла на 88% в годовом сопоставлении, до почти 11 млрд. руб. за счет вклада приобретенных магазинов сети Виктория, чьи результаты были консолидированы с июня прошлого года, а также благодаря открытию новых магазинов. Выручка ГК ДИКСИ на основании проформы в январе выросла на 18% с учетом результатов Виктории с начала 2011 года.

В ключевом сегменте магазинов у дома Дикси выручка выросла на 31% в годовом сопоставлении, до 6,6 млрд. руб., или до 60% от совокупной выручки. Вместе с тем выручка от сети дискаунтеров Виктория (Квартал, Дешево, Копейка) снизилась на 13% в годовом сопоставлении, до 1,9 млрд. руб. в связи с закрытием магазинов на ребрендинг в конце 2011 г.

В январе ГК ДИКСИ открыла 7 новых магазинов, тем самым увеличив их общее количество до 1 126. Компания планирует активное расширение своей сети дискаунтеров в 2012 г. (на 250-300 магазинов у дома).

Январские результаты оказались сильными и соответствовали нашим прогнозам. На полный 2012 год мы прогнозируем рост выручки на 52%. Акции ГК ДИКСИ остаются привлекательными как с фундаментальной точки зрения, так и на основе сравнительных мультипликаторов, торгуясь с 35%-ным дисконтом к аналогам на развивающихся рынках и с 20%-ным дисконтом к российским ритейлерам по рассчитанному на 2012 г. мультипликатору EV/EBITDA, составляющему 6,9. ГК ДИКСИ является нашим фаворитом в секторе, и мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» акции компании, справедливая стоимость которых, по нашим оценкам, составляет 21 долл. США за акцию.