Справедливая стоимость рынка исходя из дивидендной доходности - 500 пунктов по индексу РТС - ФГ "Доходъ"

Дивиденды, похоже, могут остаться единственным доходом по российским акциям, отмечает аналитическая служба ФГ "Доходъ" Всеволод Лобов. К сожалению, в России соотношение дивидендов к инфляции или даже к процентам по банковским депозитам находится на крайне низком уровне.

Например, акции Газпрома приносят не более 2% годовых в виде дивидендов, Роснефти -- 1,5%, Сбербанка -- 1,2%. Более высокая дивидендная доходность у НЛМК -- 9%, Газпромнефти -- 8%, Сургутнефтегаза и МТС -- по 5%. В США этот показатель в среднем составляет 3,5. При инфляции в 2-4% - это очень неплохая доходность.

"Мы попытались оценить справедливую стоимость российских "голубых фишек" по единственному критерию -- дивидендной доходности, используя при этом всем известную и простую модель постоянного роста дивидендов Гордона-Шапиро. Полученные результаты фактически представляют собой минимальные (справедливые, исходя из дивидендов) цены оцениваемых акций. Мы получили следующие значения: Газпром -- 44 руб./акция ЛУКОЙЛ -- 752 руб./акция Роснефть -- 25,7 руб./акция Сургутнефтегаз -- 9,7 руб./акция Газпромнефть -- 95,6 руб./акция Татнефть -- 73,95 руб./акция МТС -- 115 руб./акция НЛМК -- 44 руб./акция. Справедливая стоимость всего рынка, исходя из дивидендной доходности, 500 пунктов по индексу РТС. Можно посоветовать эмитентам вместо организаций buy back''ов (выкупов акций) выплачивать инвесторам адекватные нынешней ситуации дивиденды. Это может оказать более эффективную поддержку их акциям", - дает прогноз эксперт.