ИК "Русские финансовые традиции"

Тенденция к коррекции наблюдалась уже накануне ближе к вечеру. В игру начали вступать <медведи>, которым ближе к закрытию удалось увести в минус многие бумаги. В первую очередь, это акции тех компаний, которые торговались в течение прошлого дня на недостаточно высоких уровнях (<Ростелеком>), а также бумаги, испытывавшие трудности на протяжении всей торговой сессии (<Сургутнефитегаз>, <ГМК <Норильский никель>). Эти бумаги понизились в стоимости более чем на 1%. Однако необычайно высокие показатели роста <Сбербанка> и относительно высокие темпы роста стоимости акций <ЛУКОЙЛа> обеспечили довольно высокий прирост индекса РТС. Однако сегодня инвесторы пребывают в пессимистичном настроении уже с утра. Несмотря на то, что в первой половине дня предпринимались попытки несколько поднять котировки, в дальнейшем опасения инвесторов потерять в краткосрочном периоде заработанное, привели к широкомасштабной фиксации прибыли во всех секторах рынка. Безусловно, к фиксации игроков подтолкнули также ожидающееся укрепление доллара, связанное с хорошими показателями американской экономики, обнародованными накануне, отрицательное закрытие американских индексов и временная смена нефтяного тренда на отрицательный. В определённой степени позиция игроков может измениться в связи с тем, что обнародованный во второй половине дня индекс цен производителей (PPI) в США оказался несколько хуже ожидавшегося.

Начавшаяся коррекция в определённой степени говорит об устойчивости бумаг и о потенциале их роста. Так, как мы видим, бумаги <Газпрома>, которые в последние несколько дней росли на уровне 8%, испытывают сейчас меньшие трудности по сравнению с акциями других компаний. В то же время, акции <Сбербанка> сейчас падают опережающими снижение индексных показателей темпами (на уровне 4,5%). Это подтверждает, что эти бумаги являются, в первую очередь, объектом чисто спекулятивного спроса. С другой стороны, они становятся довольно рискованным инструментом. Что касается относительной устойчивости акций РАО <ЕЭС>, то участники торгов, в условиях кратковременного спада по другим наиболее ликвидным бумагам, просто отыгрывают эти бумаги, которые в последнее время выглядели хуже рынка.

Как мы полагаем, коррекция на рынке не будет продолжительной в том случае, если стабилизируется ситуация на американском рынке и возобновится рост стоимости нефтяных контрактов. Наши последние расчёты в области прогнозирования динамики нефтяных котировок, основанные на долгосрочном техническом анализе и анализе ряда фундаментальных факторов, показывают, что нефть в среднесрочной перспективе (до 5 лет) имеет достаточно высокий потенциал роста. Поэтому мы вполне можем рассчитывать на неплохие показатели рынка в ближайшем будущем. С другой стороны, максимально разогретый российский рынок может выйти из-под воздействия данного фактора и развиваться сообразно внутренним законам. Однако в краткосрочной перспективе зависимость поведения участников торгов на российском рынке акций от внешнеэкономических факторов сохранится, и эти факторы останутся во многом определяющими.

Москва, 13 января 2006 года.

Вадим Зуев,

аналитик ИК "Русские финансовые традиции"

Тел.: (495) 956 65 35

E-mail: Vadim@rusft.ru