ИК "ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент"

К завершению торгов. Выраженного сильного тренда не - радуемся малому

Сегодня было много интересных внутренних событий, но не было выраженного сильного тренда. С хорошими результатами выступила компания Фармстандарт. Отчетные данные позволили акциям компании весь день быть среди лидеров роста. Растущими были многие акции электроэнергетики. Рынок по-прежнему активно обсуждает идею роста тарифов. Сбербанк сегодня тоже пытались хорошенько разогреть. Но особенных успехов в таком начинании не было. Компания ЛУКОЙЛ объявила о завершении сделки по покупке у компании Total 45% акций нефтеперерабатывающего завода Total Raffinaderij Nederland (TRN), расположенного в Голландии. Стоимость пакета акций без учета запасов нефти и нефтепродуктов составила 600 млн долл. На приобретенном заводе ЛУКОЙЛ сможет перерабатывать нефть марки Urals. Линия на экспансию наших крупнейших компаний продолжается. Другая крупнейшая нефтяная компания - Роснефть сегодня представила финансовый отчет за второй квартал. За II квартал 2009г. выручка от реализации составила 10 947 млн долл., что на 32,5% больше по сравнению с I кварталом 2009г. Рост выручки связан с увеличением цен на нефть и нефтепродукты, ростом объемов добычи и переработки, реализацией части накопленных запасов, благодаря восстановлению спроса на внутреннем рынке. За I полугодие 2009г. выручка от реализации составила 19 211 млн долл., что на 48,8% меньше по сравнению с 37 502 млн долл. в I полугодии 2008г. Снижение связано в основном с более чем двукратным падением средних цен на нефть и нефтепродукты по сравнению с I полугодием 2008г. Прибыль до уплаты процентов, налога на прибыль и амортизации (EBITDA) составила во II квартале 2009г. 3 574 млн долл., что на 54,2% превышает показатель за I квартал 2009г. Чистая прибыль во II квартале 2009г. составила 1 612 млн долл., что на 21,7% меньше по сравнению с I кварталом 2009г. Компания с удовлетворением сообщает о сокращении краткосрочного долга за счет получения долгосрочного кредита от Китая. Кроме того, по мнению руководства сохранение высоких цен на нефть в 3 квартале позволяет рассчитывать на сильные результаты компании по итогам 2009 года. Вышедшие новости по нефтяным компаниям не произвели сильно впечатления на рынок, а акции самих компаний двигались примерно вровень с рынком.

С довольно мрачной оценкой перспектив выступил мэр Москвы Юрий Лужков на встрече со студентами. По его словам, мир стоит на пороге радикальной девальвации доллара и для минимизации потерь России необходимо как можно скорее отказаться от долларовой зависимости. "Такое зыбкое равновесие доллара будет недолгим. Нужна какая-то катастрофа, чтобы Америка сообщила всему миру, что при таких обстоятельствах вынуждена девальвировать свою валюту, а долларовые запасы Китая и других стран обвалятся", - подчеркнул Ю.Лужков Но даже и без оценок дальних перспектив глобального оптимизма на рынке не много. Так, сегодня ЦБ РФ опубликовал сентябрьский обзор банковского сектора РФ. Там много новых интересных данных. Особенное впечатление производит снижение с начала года в 13 раз сальдированной прибыли банков. Не менее впечатляющим выглядит совокупный рост просроченной задолженности и вынужденная реакция банков по созданию резервов на возможные потери по кредитам, депозитам и прочим размещенным средствам. Наиболее настораживающим представляется, что рост задолженности продолжает обгонять рост резервов. На начало августа это отношение уже составило 62%, продемонстрировав почти двукратный рост с начала благополучного 2008 года.

Млрд. рублей

1.01.08

1.01.09

1.04.09

1.07.09

1.08.09

Просроченная задолженность

184,1

422

642,6

830,1

908,5

Просроченные проценты по кредитам

0,4

15,5

32,5

44,7

49,3

Резервы

531,7

898,5

1137,8

1370,8

1464,7

Задолженность/Резервы, %

34,6%

47,0%

56,5%

60,6%

62,0%

Даже прямая экстраполяция фактических данных дает к концу этого года весьма тревожные показатели в том числе и просроченной задолженности. Кроме того, есть множество свидетельств самих банкиров, что данные по просроченной задолженности маскируются реструктуризацией долга и выдачей повторных кредитов. И этот процесс происходит при пока еще не падающих ценах на нефть. А вот если цены на нефть начнут коррекцию, что представляется весьма вероятным, то для стабилизации банковской системы в РФ вновь, как и в прошлом году, потребуется предпринимать экстраординарные меры. Цены на нефть сегодня практически весь день отлеживались вблизи отметки в 70 долларов за баррель. Отскока после сильного падения предыдущих двух дней никак не получалось. Да и на мировых фондовых рынках тоже была невнятица. Страхов и опасений на рынке достаточно. Вот Аналитики JPMorgan в распространенном на рынке обзоре обращают внимание на свидетельства сильной перекупленности на рынке и видят риски сезонного усиления активности медведей, обычно приходящегося на сентябрь/октябрь. Наш рынок после позитивного открытия постепенно начал сползать, не чувствуя активных покупок и практически весь день плюхался вблизи нулевых отметок. На позитивном открытии рынка США было небольшое подрастание, но оно не стало хорошим, выраженным движением.

Но, при всем при этом, некоторая инерция роста на рынке сохраняется. Сегодня индекс ММВБ прибавил еще 1,19%. Если бы каждый день в году был таким <неудачным> и подрастал всего лишь на 1%, то к концу года мы бы увидели на порядок более высокие уровни цен и индексов. Так что радуемся малому.

Наиболее ликвидные российские акции (ММВБ)

Эмитенты

Закрытие, руб

Изменение за день, %

Изменение с начала года, %

Дневной объём сделок, млн. руб

Газпром

163,71

0,37

51,6

14 127,3

ЛУКОЙЛ

1599,01

1,19

65,7

4 783,7

Роснефть

201,17

1,43

81,4

2 419,7

Сургутнефтегаз

25,781

-1,02

55,8

879,9

Татнефть

126,28

-0,25

128,6

217,8

Газпром нефть

116,1

1,18

86,0

67,3

Сбербанк

49,35

3,85

114,6

20 751,3

ВТБ

0,0439

1,37

31,4

1 231,4

ГМК Норникель

3420,26

1,03

71,0

2 685,1

Северсталь

224,5

-0,41

165,2

203,5

РусГидро

1,095

-0,55

81,3

308,3

ФСК

0,275

2,55

121,8

1 091,0

Николай Подлевских, Нач. аналитического отдела ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" т. 737-05-80 т. 737-64-94, доб.491 podlevskikh@zerich.com