ФК "УРАЛСИБ"

На рынке акций

Квартал отстояли

Опять ждем. Российский индекс РТС вчера завершил один из самых удачных месяцев в своей истории, за который он поднялся на 26,5%. Кроме того, индекс завершил квартал ростом на 9,1%, о котором сложно было даже мечтать, когда год начинался. Основной причиной такой чудесной трансформации стало то, что цена на нефть не опустилась ниже 30 долл./барр., а вместо этого в начале прошедшей недели превысила 50 долл./барр. Рост цен на нефть, или, вернее, отсутствие их обвала, позволило ЦБ РФ контролировать курс рубля, а правительству с большей уверенностью обсуждать меры по поддержке экономики в условиях кризиса. Инвесторы с большим оптимизмом начали оценивать перспективы и риски рынка, и, хотя и не усилили свое присутствие на российском рынке в течение квартала, все же перестали выводить значительные объемы средств. Рублевый индекс ММВБ завершил квартал ростом на 24,8% и стал одним из лучших в мире индексов, номинированных в национальной валюте. Сегодня активность на рынке будет относительно невысокой, так как инвесторы ждут новых стимулов. Учитывая, что приведение портфелей в порядок, связанное с концом квартала, завершилось, инвесторы будут трепетно ждать результатов саммита «большой двадцатки» и публикации нескольких важных макроэкономических отчетов в США. Сегодня в США будет опубликована статистика по продажам автомобилей за март, данные по рынку жилья и, самое важное, – промышленный индекс ISM. Отчет об изменениях складских запасов нефти в США за неделю определит уровень цен на нефть, который, в свою очередь, повлияет на отношение к российскому рынку.

Главные новости

Ростелеком, Связьинвест

Государство приобретет долю КИТ Финанса в Ростелекоме

40% голосующих акций Ростелекома может быть продано за 1,4–2,1 млрд долл. КИТ Финанс, возможно, продаст принадлежащую компании 40-процентную долю (голосующие акции) в Ростелекоме (RKTM – без рекомендации) Связь-банку, сообщают сегодня «Ведомости». Согласно оценке, выполненной Ernst & Young в сентябре 2008 г., стоимость акций Ростелекома равна 160–240 руб./акция (4,7–7,1 долл./акция), следовательно, цена пакета может составить 47–70 млрд руб. (1,4–2,7 млрд долл.). Это на 20–54% ниже текущей рыночной цены пакета, составляющей 87 млрд руб. (2,66 млрд долл.) Если пакет будет продан государству, владеющему Связь-банком через ВЭБ, оно будет контролировать более 90% голосующих акций Ростелекома, что способствует сохранению госконтроля над активами Связьинвеста в случае реорганизации холдинга. Кроме того, сделка может теоретически предполагать необходимость выставления оферты миноритариям на покупку акций Ростелекома, но, на наш взгляд, вероятность этого невелика. Например, КИТ Финанс, собрав этот пакет, не выставлял оферты миноритариям.

Банк «Возрождение»

Приемлемые показатели для сложного периода

Опубликованы результаты за IV квартал 2008 г.

Чистая прибыль на 20% превысила прогноз ввиду меньших, чем ожидалось, отчислений на потери по ссудам. Вчера банк «Возрождение» (VZRZ – ДЕРЖАТЬ) опубликовал неплохие результаты IV квартала 2008 г. по МСФО: чистая прибыль банка по итогам 2008 г. составила 3,2 млрд руб. (126 млн долл.), на 16% превысив консенсус-прогноз на уровне 2,7 млрд руб. (109 млн долл.) и на 20% – нашу оценку, равную 2,6 млрд руб. (105 млн долл.) ввиду меньшего, чем ожидалось, размера отчислений в резервы по ссудам. Мы оценивали отчисления на потери по ссудам в IV квартале 2008 г. в 1,9 млрд руб. (75 млн долл.), то есть на 43% выше фактического показателя, составившего 1,2 млрд руб. (49 млн долл.). Тем не менее чистая прибыль по итогам отчетного периода сократилась на 37% по отношению к предыдущему кварталу, составив 612 млн руб. ( 25 млн долл.) против 966 млрд руб. (39 млн долл.) в III квартале. Доля просроченной задолженности в кредитном портфеле выросла в IV квартале приблизительно на 100 б.п., составив 3,4% по сравнению с 2,3% в III квартале. Мы считаем объявленные результаты весьма позитивными: грамотная стратегия, в основе которой лежит контроль над издержками и обеспечение «подушки безопасности» в виде запаса ликвидности, поддерживает банк даже в условиях ухудшающегося экономического положения. (Отчет опубликован вчера)

Остальные новости

Газпром

Снижение спроса и цен на газ в ЕС

Прогноз средней цены на газ в ЕС в 2009 г. понижен до 260 долл./тыс. куб. м. Газпром (GAZP – без рекомендации) ожидает, что средняя цена на газ для европейских потребителей снизится с примерно 420 долл./тыс. куб. м в 2008 г. до 260 долл./тыс. куб. м в 2009 г., сообщают СМИ со ссылкой на заместителя председателя правления компании Александра Медведева. 6 февраля в ходе встречи с инвесторами Газпром объявил о том, что в 2009 г. цена газа для ЕС составит 280 долл./тыс. куб. м, а объем экспорта газа сократится до 170 млрд куб. м с 179 млрд куб. м в 2008 г. Учитывая недавнее снижение Министерством экономического развития прогноза цены Urals с 50 долл./барр. до 41 долл./барр., нас не удивляет, что прогноз цен на газ решил понизить и Газпром.

Федеральная сетевая компания

Чистая прибыль 2008 г. по РСБУ удвоилась с низкой базы

На уровне ожиданий рынка. Согласно опубликованным вчера данным чистая прибыль Федеральной сетевой компании (FEES – ПРОДАВАТЬ) по РСБУ за 2008 г. удвоилась, увеличившись с 90 млн долл. (2.3 млрд руб.) в 2007 г. до 179 млн долл. (4,5 млрд руб.) по итогам 2008 г. Полные финансовые результаты компании, вероятно, будут объявлены через несколько дней. Опубликованные показатели чистой прибыли близки к прогнозам компании и нашим оценкам, и мы считаем их нейтральными для котировок ФСК.

Белон

Продажа неосновного бизнеса

Банк «Белон» продан Андрею Доброву. Вчера Белон сообщил о продаже дочернего подразделения – Коммерческий банк «Белон» – своему генеральному директору и одному из основных акционеров Андрею Доброву. Компания не предоставила подробной информации о сделке, заявив, что эти данные строго для внутреннего пользования. Однако было отмечено, что все основные акционеры одобрили сделку, которая совершена с использованием денежных средств.

Распадская

В марте производство выросло на 16%

Уровень загрузки мощностей в марте составил 63%. Вчера заместитель генерального директора Распадской (RASP – ПОКУПАТЬ) Александр Андреев в ходе конференции CoalTrans в Москве объявил о том, что в марте объемы производства компании составили приблизительно 525 тыс. т концентрата коксующегося угля (70% от уровня сентября 2008 г.), что предполагает рост с уровня февраля на 16%. В феврале 2009 г. производство концентрата коксующегося угля, согласно информации, предоставленной компанией, составляло 450 тыс. т, или 60% от уровня сентября 2008 г. Андреев также заявил, что в настоящее время Распадская экспортирует 32–35% продукции и планирует увеличить долю экспорта до 40% (в ближайшее время ожидается подписание нового крупного экспортного контракта).

Группа ГАЗ

Значительный чистый убыток по РСБУ в IV квартале 2008 г.

Чистый убыток в IV квартале составил 3,2 млрд руб. (97 млн долл.). Вчера Группа ГАЗ объявила о том, что ее чистый убыток в IV квартале 2008 г. составил 3,2 млрд руб. (97 млн долл.). Этот результат значительно отличается от зафиксированного годом ранее: в IV квартале 2007 г. компания получила чистую прибыль в размере 2,4 млрд руб. (97 млн долл.). Ухудшение показателя стало следствием снижения операционной активности, а также неденежных статей, таких как создание резервов под переоценку финансовых вложений и убытки от курсовых разниц. Из-за чистого убытка в IV квартале 2008 г. чистый убыток по РСБУ за весь 2008 г. составил 3,5 млрд руб. (106 млн долл.) против чистой прибыли в 3,6 млрд руб. (143 млн долл.) годом ранее.

Сбербанк

Председатель банка выступил с прогнозами –

на наш взгляд, слишком неопределенными

Греф: чистая прибыль по РСБУ в 2008 г. составила 4,4 млрд долл. Вчера глава Сбербанка (SBER – Спекулятивная покупка) Герман Греф сделал ряд заявлений, касающихся финансовых результатов банка за 2008 г. и его положения в 2009 г., которые, на наш взгляд, нельзя назвать ни позитивными, ни негативными. Греф объявил, что чистая прибыль по РСБУ в 2008 г. составит 109 млрд руб. (4,4 млрд долл.). Коэффициент отношения резервов на возможные потери по ссудам к совокупному кредитному портфелю, по словам Грефа, составит к концу 2009 г. не менее 7%, то есть доля просроченных кредитов в совокупном кредитном портфеле банка к концу года достигнет приблизительно 4% исходя из коэффициента покрытия (по МСФО), равного 190%. Мы считаем данный прогноз слишком оптимистическим. Герман Греф также предположил, что в среднесрочной перспективе доля просроченных кредитов в совокупном кредитном портфеле банка может составить порядка 10%.

Среда, 1 апреля 2009

С уважением,

URALSIB Research,

ООО «УРАЛСИБ Кэпитал»

uralsib_research@uralsib.ru

+7(495)788-0888

Настоящий бюллетень предназначен исключительно для информационных целей. Ни при каких обстоятельствах этот бюллетень не должен использоваться или рассматриваться как оферта или предложение делать оферты.

Несмотря на то, что данный материал был подготовлен с максимальной тщательностью, «УРАЛСИБ Кэпитал» не дает никаких прямых или косвенных заверений или гарантий в отношении достоверности и полноты включенной в бюллетень информации.

Ни «УРАЛСИБ Кэпитал», ни агенты компании или аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые прямые или косвенные убытки от использования настоящего бюллетеня или содержащейся в нем информации.

Все права на бюллетень принадлежат ООО «УРАЛСИБ Кэпитал», и содержащаяся в нем информация не может воспроизводиться или распространяться без предварительного письменного разрешения.

© OOO «УРАЛСИБ Кэпитал» http://www.uralsibcap.ru 2009 г.