Тройка Диалог снизила оценку ADR МТС и Вымпелкома на 53% и 50%, рейтинг - "покупать"

Инвестиционная компания "Тройка Диалог" понизила прогнозную стоимость американских депозитарных расписок ОАО "Мобильные Телесистемы" с $111 до $52 за штуку, ОАО "Вымпелком" - с $34 до $17, сообщается в обзоре ИК.

Рекомендация "покупать" для этих бумаг между тем была оставлена без изменения.

Согласно прогнозам аналитиков "Тройки Диалог" Евгения Голосного и Анны Лепетухиной, потребление услуг мобильной связи (в минутах эфирного времени) в 2009 году сократится примерно на 6-11% в связи с повышением тарифов из-за ослабления рубля. В результате выручка компаний сократится приблизительно на 1-4%.

Кроме того, эксперты полагают, что снижение рентабельности, повышение процентных расходов и убытки от курсовой разницы приведут к падению чистой прибыли данных сотовых операторов. По оценке аналитиков, рентабельность по чистой прибыли у МТС упадет с 20% до 13%, у "Вымпелкома" - с 15% до 2%.

В то же время в обзоре отмечается, что эксперты ожидают стабилизации ситуации в 2010 году и возвращения финпоказателей сотовых операторов к прежним темпам роста в 2011 году.

"Даже после учета возможных сценариев в наших моделях МТС и "Вымпелкома" и понижения прогнозных цен ADR обеих компаний по-прежнему имеют значительный потенциал роста к прогнозируемым нами уровням. Этот факт означает, что рынок переоценивает макроэкономические риски и риски, связанные с конкретными компаниям. В связи с этим создается хорошая возможность для инвестирования в МТС и "Вымпелком". Обе компании имеют средний дисконт в 9% к аналогичным компаниям по прогнозному коэффициенту "стоимость предприятия/выручка в 2009-2010 годах" и дисконт примерно в 28% по прогнозному коэффициенту "стоимость предприятия/EBITDA в 2009-2010 годах", что также подтверждает привлекательность их бумаг", - говорится в обзоре.

Кроме того, в нем отмечается, что в российском телекоммуникационном секторе аналитики "Тройки Диалог" отдают предпочтение сегменту мобильной связи, при этом они считают МТС привлекательнее "Вымпелкома".

Как подчеркивают эксперты, у МТС ниже объем заемных средств, выше рентабельность и меньше зависимость чистой прибыли от процентных расходов и курсовой разницы. Кроме того, у МТС менее вероятна смена собственника, а также слабее риски для капиталовложений и риски нехватки финансирования.

По данным базы данных "СПАРК-Эмитент", в настоящее время консенсус-прогноз цены ADR МТС, основанный на оценках аналитиков 13 инвестиционных банков, составляет $69,7 за штуку, консенсус-рекомендация - "покупать".

По итогам торгов 19 декабря на Нью-йоркской фондовой бирже цена закрытия этих бумаг составила $27,23 за штуку.

Консенсус-прогноз цены ADR "Вымпелкома", основанный на оценках аналитиков 13 инвестиционных банков, составляет $24,06 за штуку, консенсус-рекомендация - "покупать".

По итогам торгов 19 декабря на Нью-йоркской фондовой бирже цена закрытия этих бумаг составила $7,56 за штуку.

Компании упоминаемые в новости:    ВымпелКом,  МТС