Прогноз по рейтингам российской X5 Retail Group N.V. изменен на "Стабильный"; рейтинги "BB-/ruAA-" подтверждены; выпуску облигаций присвоен рейтинг "ruAA-"

9 июля 2007 г. Standard & Poor's объявило об изменении прогноза по рейтингам группы X5 Retail Group N.V. (Х5), которая владеет

крупнейшей в России сетью продовольственных магазинов, - с "Негативного" на "Стабильный" ввиду ожидаемого дальнейшего улучшения финансовых показателей Х5. В то же время долгосрочный кредитный рейтинг эмитента подтверждается и остается на уровне "ВВ-".

Кроме того, Standard & Poor's также присвоило долгосрочный кредитный рейтинг "ВВ-" и рейтинг "ruAA-" по национальной шкале Х5 Finance LLC - специальной финансовой компании X5 Retail Group, а также .выпуску приоритетных необеспеченных облигаций объемом 9 млрд руб. (350 млн долл.), который она планирует произвести.

"Рейтинг отражает склонность группы к агрессивному росту (неизбежно предполагающую увеличение потребностей в капитале), а также риски, связанные с вложениями Х5 в сложную и непрозрачную сферу российского бизнеса - сектор недвижимости", - пояснил Антон Гейзе, кредитный аналитик Standard & Poor's".

Учитывается и то, что группа подвергается риску снижения операционной рентабельности, который связан с ее планами освоения новых сегментов рынка. Некоторым противовесом указанным негативным факторам служат положение группы - она владеет крупнейшей сетью продовольственных магазинов, работающей на быстрорастущем розничном рынке, ее подтвержденная способность эффективно контролировать издержки, а также ее недавние планы, касающиеся финансирования дальнейшего роста бизнеса посредством повторной допэмисси акций.

По состоянию на конец 2006 г. скорректированный долг Х5 составлял 1,38 млрд долл.

"Мы ожидаем улучшения финансового профиля Х5 по сравнению с уровнем, достигнутым к концу 2006 г., - заявил г-н Гейзе. - Повторное публичное размещение акций, намеченное на 4-й квартал 2007 г., должно обеспечить поступление средств, необходимых группе для финансирования ее масштабной программы капитальных расходов и осуществления запланированных приобретений, а также помочь достигнуть и сохранить отношение "скорректированный долг/ EBITDA" в среднесрочной перспективе на уровне менее 3,0 раз".

Если в ближайшие 12 месяцев Х5 не приведет свои показатели покрытия долга денежным потоком к менее агрессивным значениям, Standard & Poor's может изменить прогноз на прежний ("Негативный") или понизить рейтинги группы. Потенциал повышения рейтингов ограничивается значительной отрицательной величиной свободного денежного потока и, соответственно, высокой зависимостью Х5 от доступности внешнего финансирования. Мы ожидаем, что Х5 продолжит свою масштабную программу капиталовложений, чтобы сохранить позицию лидера на российском розничном рынке продовольственных товаров.